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美股大跌、費半近38兆市值煙滅！恐慌指數變臉直衝40% 多個波動率指標走極端
【編譯于倩若／綜合外電】最近的股市可說是史上波動最劇烈的時期之一，但前陣子，如果只看有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX），可能完全感覺不出來，直到上周五的拋售潮，情況才變得清晰許多。
VIX變臉暴衝近40% 費半市值一夕蒸發近38兆
過去2個月來，美國半導體股一路狂飆，累計上漲80%，幾乎不曾停歇，為那斯達克100指數增加了約5000億美元的市值，推動了史上最成功的ETF發行案之一，也催生了數十檔呈現拋物線式暴漲、令人瞠目結舌的個股走勢。然而，這波漲勢終於在上周五撞上高牆，VanEck半導體ETF（SMH）盤中一度重挫近10%。費城半導體指數周五狂瀉10.26%，蒸發逾1.2兆美元（約37.77兆台幣）市值。
上周四VIX指數才剛跌至今年1月以來最低水準，周五卻暴衝39.68%，出現3月份以來最大單日漲幅。同一天，在芝加哥選擇權交易所（CBOE）交易的標普500指數選擇權成交量衝上創紀錄的780萬口，比今年4月創下的前高還高出16%。
據財經媒體《CNBC》指出，許多人認為，這波賣壓是在數兆美元IPO（首次公開發行）即將登場，以及利率可能走升的背景下，對市場投機過熱所發出的警訊。但對那些一直緊盯個股劇烈震盪的選擇權交易員來說，這看起來更像是大盤指數終於補上先前落後的波動幅度。
《CNBC》指出，進入上周前，幾項關鍵波動率指標都已來到極端水準。個股波動率與大盤指數波動率之間的差距擴大到CBOE開始追蹤這項數據以來的最高紀錄，而前50大成分股與整體指數之間的1個月期隱含相關性，則降至1年來最低。其中最不尋常的現象是：VIX竟跌破了長期平均值。
美光這類股票買權定價極度昂貴 其溢價水準遠遠高於SPY與QQQ
選擇權分析平台SpotGamma創辦人Brent Kochuba表示：「市場正在重新校準，像美光這類股票的買權溢價已經被推升到極端水準，甚至比SPY和QQQ還要昂貴得多。這種情況本來就難以持續，遲早得回歸正常。VIX雖然走高，但還談不上失控。」
債券市場也完全沒能發揮穩定作用。上周五公布的就業數據強勁，導致10年期美國公債殖利率飆升40個基點。選擇權交易員也大量湧入看空部位，不僅押注iShares 20年以上美國公債 ETF（TLT）下跌，也大舉布局投資級公司債ETF（LQD）與高收益債ETF（HYG）的賣權；在這2檔基金中，賣權成交量超過買權逾8倍。
殖利率上升也可能讓加密貨幣市場雪上加霜。比特幣雖然一度跌破6萬美元，但最終仍守住該關卡；然而，Michael Saylor旗下的Strategy股價卻重挫近7%，而且選擇權交易員買進的賣權數量超過買權2倍以上。
把這些因素全部加總起來，結果就是那斯達克指數創下自2025年4月以來最糟糕的一個交易日。
Piper Sandler選擇權主管Danny Kirsch表示：「市場根本不需要太大利空，就足以引發連鎖下跌，尤其是與半導體相關的槓桿型ETF裡面累積了龐大資金，再加上Meta和Alphabet這類超大型科技公司在一波大型IPO來臨前發行新股，情況實在不太妙。」
