星展銀行今天舉行2026年第4季經濟暨投資展望記者會，馬鐵英盤點今年影響全球經濟的多重原因包含地緣政治、利率、能源、關稅與AI（人工智慧）。
馬鐵英指出，全球利率走高推升AI投資成本，美國聯準會在9月會議恢復升息，而在通膨持續、政府及私人部門借貸需求偏高的背景下，全球債券殖利率仍面臨上行壓力，並估美國利率今年合計上升2碼（50個基點），2027年再上升1碼（25個基點）至4.50%。
AI回到成熟擴張階段
談及AI發展，馬鐵英說，AI將從超高速成長轉向更成熟的擴張階段，但不是AI週期的反轉，而是回到正常成長階段，同樣在供給部分，2027年要複製今年的超高成長有困難，只是回到雙位數成長。
馬鐵英也提到， 目前台灣科技業營收仍維持強勁成長，主要由半導體、ODM／EMS，以及PC和伺服器等領域帶動；台灣主要晶圓代工廠的產能利用率也持續上升，顯示AI相關投資需求仍然強勁。
展望第4季，星展認為，出口與投資成長預計將從目前極為強勁的水準逐步轉向較為正常的增速，整體趨勢大致跟隨全球超大規模雲端業者資本支出及半導體銷售的發展。
星展看好台灣經濟並示警通膨壓力
台灣經濟部分，馬鐵英分析，星展維持台灣今年經濟成長11.6%的預估，並首次對2027年的5.6%預估值，並說明台灣的出口與投資都從超高成長轉向正常增速，目前尚未看到台灣出口、投資有明顯放緩跡象，科技業、半導體產能利率用往上走，而經濟成長表現也可能比預期強。
馬鐵英進一步指出，台灣消費部分則受惠AI溢出效應，股市上漲創造了財富效應，對家庭部門有一定效果。她也指出，星展維持2026及2027年CPI預測2.0%以及2.1%，第3季整體CPI維持在2.4%，展望第4季及2027年，隨著能源價格上漲的滯後效應逐步浮現，加上內需持續改善，整體CPI預計仍將維持在2%以上。
不過，馬鐵英也說台灣政府有選擇是加大補貼或是調整電價，星展也不排除12月地方選舉後會有漲價動作，進一步增加通膨壓力。
