廣告
外資今年狂撤2.4兆 散戶槓桿接盤加劇南韓股市波動
【編譯于倩若／綜合外電】南韓股市掀起的一波樂觀情緒，如今正逐漸被愈來愈濃厚的謹慎態度取代。部分投資人開始透過避險操作保護部位，並減碼市場上過度擁擠的熱門交易，因為他們擔心這波漲勢升得太高、跑得太快。
南韓股市漲多引戒心 避險基金降曝險、投資人轉向防跌保護
據《彭博》報導，避險基金Golden Horse Fund Managemen 已經降低持股曝險，並增加衍生性金融商品避險部位；另一方面，M&G Investments則減碼記憶體與晶圓代工類股，將投資布局進一步擴展至AI供應鏈下游領域。
根據Bloomberg Intelligence對iShares MSCI South Korea ETF選擇權的分析，投資人正尋求防範市場下跌的保護。該基金上周五在美國市場重挫14%。
美科技股賣壓凸顯熱門交易風險 韓股開盤後恐受波及
上周五美國科技股的拋售潮是由市場擔憂利率可能進一步上升所引發，也凸顯出一旦市場情緒轉向，熱門交易部位可能會多麼迅速地遭到平倉。這種風險在南韓本地市場開盤後，也可能蔓延至韓股。
Golden Horse Fund合夥管理人Yi Ling Ong表示：「過去幾周以來，我們已逐步小幅降低整體曝險，同時分層建立衍生性商品避險部位。」
她指出，包括本月SpaceX上市案在內的多宗大型IPO，可能促使資金輪動，因為基金需要預留現金參與認購，因此「保留部分現金彈藥是較審慎的做法」。
KOSPI預估本益比8.6倍 低於5年均值且不到台股一半
過去1年來，南韓股市吸引了全球投資人的目光，但這波長時間上漲也使資金過度集中在少數大型權值股，一旦市場風向改變，便容易出現劇烈反轉。南韓基準股指KOSPI周五盤中一度大跌7%。
這種謹慎情緒也反映在衍生性商品市場上。
EWY ETF的選擇權交易顯示，投資人正變得更加保守，需求已從押注上漲獲利，轉向尋求下跌保護。
不過，這種資金輪動並不代表投資人開始看空南韓市場。相較於另一個科技重鎮台灣，南韓股市估值仍然較低，而且許多投資人認為，南韓市場依舊擁有全球股市中最具吸引力的AI投資題材之一。
根據《彭博》彙整的數據，KOSPI目前預估本益比約為8.6倍，低於過去5年平均的10倍，也遠低於台灣加權股價指數約20倍的水準。
散戶槓桿攀升引憂慮 槓桿ETF與個股周選擇權恐放大韓股波動
然而，外資持續流出已成為市場隱憂。今年以來，全球基金累計撤出高達760億美元（約2.39兆台幣）資金，過去1個月每個交易日都呈現淨賣超。雖然部分撤資是受到單一個股持股上限等技術性因素影響，但這些賣壓主要由波動性較高、投資行為較不穩定的散戶吸收，而這樣的市場結構可能進一步加劇波動。
與此同時，部分投資人也開始擔憂散戶槓桿操作持續攀升。
市場憂心，槓桿型ETF的盛行，以及未來即將推出的個股周選擇權（weekly single-stock options），可能會放大原本就相當波動的市場走勢。
Optiver亞洲機構衍生品銷售主管Stephane Martin表示，這些產品「確實非常有意思」，也顯示散戶參與度正在提升，但同時也使市場在面臨反轉時，「處於某種相對脆弱、風險較高的位置」。
