法國10年期公債殖利率周一急升逾10個基點至4.94%，逼近數十年來的最高水準，殖利率上升意味著政府在債券市場的借貸成本增加，該國2年期和30年期公債殖利率也分別上漲6個基點和8個基點。
股市也感受到寒意，法國CAC 40指數周一跌幅一度達1.7%，最終收跌1.1%。近年來，隨著政治波動加劇，法國股市表現明顯落後歐洲其他主要市場—儘管CAC 40指數成分股僅約15%的營收來自本土，其中以銀行股遭受的衝擊更嚴重；匯市方面，歐元兌美元匯率周一下跌0.25%，兌英鎊下跌0.1%。
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海外投資人持有法國公債增至60%
外媒報導，從歷史上看，法國股市對「法德利差」（OAT-Bund spread）—即法國與德國基準公債殖利率差的擴大格外敏感，目前，這項利差已擴大至2010年代初歐洲主權債務危機以來的最高水準；法國公債殖利率甚至已超過義大利與希臘公債殖利率，釋放出更高的風險溢酬訊號。
利差擴大不僅引發市場對企業融資成本上漲的擔憂，也加劇外界對政府加稅和收緊監管的恐慌。此外，由於奢侈品企業佔據法國股市主導地位，這些企業正遭受亞洲高端消費支出下滑的衝擊，法國股市也正陷入困境。
近年來，海外投資者持有的法國公債佔比持續上升，從2022年初的約48%升至2026年初的近60%，這一格局意味著，一旦市場情緒轉向避險，法國債市所面臨的波動將更加劇烈。
隨著投資人要求更高的風險溢酬才願意出資，法國基準借貸成本已逼近2002年以來的最高峰。
公債持有人希望看到可信的財政整頓計畫
市場最深層的擔憂在於兩點：其一是明年法國總統大選前景未卜—極右翼領袖勒龐在多項民調中領先；其二是法國現任總理勒科爾尼（Sébastien Lecornu）所領導的少數派政府，能否順利讓正在審議中的2027年度預算案過關，法國的預算談判日益艱難，近年來已導致勒科爾尼的兩位前任因此下台。
分析師表示，公債持有人希望看到一份可信的財政整頓計劃，以防止法國陷入債務螺旋，經濟成長乏力以及赤字佔GDP比例居高不下，正在推升債券殖利率，進而增加政府的債務償還成本並進一步擴大赤字，這可能會使借貸成本進一步攀升。
高盛高級歐洲股票策略師Sharon Bell表示，如果不採取痛苦的措施，預算赤字很難下降。「法國企業的稅負很可能會增加。我認為法國的整體稅負可能會上升，財政整頓意味著要嘛減少支出，要嘛增加稅收，這些措施非常棘手，目前在民調中明顯領先的勒龐曾表示，將在任期內堅持『黃金預算』規則，但她並未詳細說明具體如何實現。」
法國公債與德國公債利差未能收窄的原因之一，在於投資者對法國能否實現財政整頓及縮減預算赤字持懷疑態度。
局勢尚未惡化到需要歐洲央行出手干預
不過，評級機構KBRA的主權評級高級總監Ken Egan認為，「上周的公債標售結果顯示，市場對法國公債的需求依然相當穩固。雖然周一早盤市場瀰漫避險情緒，但法國顯然承受更嚴峻的拋壓……目前市場最關注的核心問題是：法國接下來究竟能以多大魄力推進真正的改革突破。」
高盛的Sharon Bell補充說，目前的局勢尚未惡化到需要歐洲央行出手緊急干預的地步，而歐洲央行本身也「極不願輕易動用」諸如傳導保護工具（TPI）等特殊機制。不過她指出，如果利差持續擴大並開始危及市場流動性，歐洲央行最終仍會選擇啟動這個機制。
她同時強調，此舉將在政治上十分敏感，可能會要求法國在較長時期內實施更嚴苛的財政改革—類似於希臘、葡萄牙和愛爾蘭在歐元區危機期間所經歷的那樣。 「有時確實需要市場施加壓力，而這正是我們今年所看到的。」
法國將與歐洲央行爆發一場正面對決
藍灣資管的Mike Bell表示，法國正面臨一場「非常現實」的本土主權債務危機風險。「歸根結底，他們必須徹底清理財政爛攤子。但問題在於：如果你把真正需要的改革措施公之於眾，你根本不可能贏得大選，如果你在沒有民意授權下強行推動，又會爆發街頭動亂。」
Mike Bell指出，在任何外部救市干預落地之前，無論下一任總統大選花落誰家，法國都必將與歐洲央行爆發一場「天翻地覆的正面對決」。畢竟，除非成員國嚴格恪守過度赤字程序（規定一般政府財政赤字不得超過GDP的3%），否則歐洲央行斷無伸手援助的可能，目前，法國的赤字率仍徘徊在5%左右的高點。
