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美元準備狂衝一波？HSBC：若滿足兩大條件恐「爆炸性」升值
【編譯林文彬／綜合外電】美國聯準會（Fed）本月中旬公布決策以來美元表現強勁，上周一度登上一年多來最高價位。滙豐控股（HSBC）表示，美元大幅升值可能成為今年下半年數一數二的「痛苦交易」。
滙豐預期2027年上半年結束前美元將逐步走強，並警告如果Fed暗示準備以比市場預期更激進方式緊縮政策，地緣政治緊張情勢也再次升溫，美元可能上演「爆炸性」升值行情。
投資人再次聚焦於利差
Fed決策官員在6月會議上堅定聚焦於通膨，而且提供的前瞻指引少之又少。這已促使市場注意力轉回利差，帶動美元兌主要貨幣過去兩周全面走升。
滙豐麥克爾（Paul Mackel）等分析師在報告中說：「美元升值會帶來痛苦，但我們認為美元以更激進方式升值，才是外匯市場的『痛苦交易』。」
美元多頭部位創16個月新高
在Fed釋出的訊息和美國經濟數據強勁帶動下，追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數上周一度漲至101.57，是去年5月以來最高。另一方面，其他地區緊縮貨幣政策的預期持續下降，油價下跌已降低歐洲緊縮政策可能性，市場擔心日本政府希望央行以緩慢速度進一步升息，則導致日圓貶至40年低點。避險基金美元多頭部位已登上16個月高點，顯示美元將進一步升值的預期持續上升。
美國公債市場恐反轉
美國公債市場反轉，也是滙豐點名的痛苦交易。投資人今年初原本預期美國公債殖利率曲線斜率將上升，原因是Fed可能繼續降息。然而，通膨居高不下、勞動市場充滿韌性和Fed轉趨鷹派，反而導致美國公債殖利率曲線斜率下降。
對政策調整數一數二敏感的美國2年期公債殖利率今年來已漲60多個基點，10年期公債殖利率約跌20個基點；債券價格和殖利率呈相反走勢。
這促使許多投資人押注美國公債殖利率曲線斜率將進一步下降，但滙豐警告如果經濟走弱到足以促使Fed寬鬆貨幣政策，這些部位可能快速平倉。滙豐納魯拉（Dhiraj Narula）等策略師說：「我們認為，殖利率曲線變陡如今對市場而言將是痛苦交易。」
