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美國課100%記憶體關稅免驚！財報揭密南亞科、華邦電「直接銷美」佔比極低
出版時間：2026/01/19 21:36
【記者陳力維／綜合報導】美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）近日揚言對記憶體晶片課徵100%關稅，外媒《wccftech》點名台灣記憶體大廠南亞科（2408）與華邦電（2344）恐面臨「大麻煩」。然而，檢視兩家公司最新的財務報告與供應鏈結構，數據顯示其直接銷往美國的比例極低，南亞科去年前三季銷美佔比僅2.67%，華邦電銷美比重僅約1.96%，市場無需過度解讀記憶體關稅帶來的衝擊。
財報數據說話 銷售美國市場並非主力
翻開南亞科2025年第三季（民國114年Q3）合併財務報告書，數據顯示南亞科營收主力集中於亞洲供應鏈，美國市場的直接營收貢獻度其實在個位數百分比的低水位。其今年前三季（1月至9月）的總營收約為364.9億元，其中銷往「美國」的金額僅約9.74億元。換算下來，直接銷美佔比僅約2.67%，顯示美國並非其主要的直接出貨目的地。絕大多數的產品是銷往中國（佔比約14.5%）、台灣（佔比約18.6%）及其他亞洲組裝基地。
華邦電的情況亦同。雖然根據華邦電2025年第三季財報，沒有「對美營收」的直接數據，主要以「客製化記憶體」、「快閃記憶體」及「邏輯產品」三大產品線作為分類，未直接條列國家別營收佔比 ，但從「關係人交易」明細中可窺見端倪。財報顯示，華邦電去年前三季銷售予其美國子公司（Winbond Electronics Corporation America, WECA）的金額約為12.3億元。對比華邦電前三季高達627.8億元的合併總營收 ，透過美國子公司銷售的比重僅約1.96%。即便加計部分直接銷售，整體佔比預估仍極低。
市場缺貨潮下 賣方掌握定價權
除了關稅影響有限，目前的DRAM市況也成為台廠的護身符。由於三星、SK海力士等國際大廠產能全力轉向HBM（高頻寬記憶體）與DDR5，導致成熟製程的DDR4、DDR3供給出現嚴重缺口。南亞科與華邦電作為DDR4的主要供應商，目前處於「賣方市場」。法人分析，在供不應求的環境下，即便有關稅或合規成本，原廠也極易將成本轉嫁給急需料源的客戶。
終端組裝在亞洲 關稅難以直接鎖定
另外，台灣記憶體廠的運作模式多為「B2B」，產品多出貨給位於台灣、中國大陸或東南亞的電子代工廠（OEM/ODM），組裝進筆電、路由器或消費性電子產品後，再以「終端產品」的形式輸往美國。
在此供應鏈結構下，美國海關針對的是整機產品（如筆電）的關稅稅號，而非內部的記憶體顆粒。除非美國商務部實施極端且複雜的「溯源條款」（Look-through rule），否則針對記憶體元件的關稅，難以直接打擊到已嵌入成品的台廠記憶體。
利空測試下的抗跌韌性
無論是南亞科不到3%的直接銷美佔比，或是華邦電同樣低微的美國子公司銷售額，皆證明台廠記憶體雙雄對單一美國市場的依賴度極低，面對地緣政治的雜音，投資人更應關注記憶體產業供需的基本面。
