資金並未逃離市場
電影《大賣空》本尊Michael Burry及其他看空AI的投資人數月來一直警告，大型科技股的資本支出熱潮不可能持續。對他們而言，這波最新的拋售行情看起來將證明他們的看法是正確的。但美國財經媒體《MarketWatch》卻認為，這是一個正從這波修正中變得更健康的市場。市場正在輪動，而不是崩盤。
以景順標普500等權重ETF（Invesco S&P 500 Equal Weight ETF，RSP）為例，該ETF在上上周再創歷史新高。今年以來，股價站在關鍵200日移動平均線之上的股票數量，也比任何時候都多。
相反地，資金正在從市場中最擁擠的投資領域撤出，轉向包括醫療保健、金融，以及部分大型科技股在內的類股。這就是市場廣度擴大的樣子，因為由多個類股共同支撐的多頭市場，遠比建立在一座拋物線式飆漲的半導體股高塔上的多頭行情更加穩健。
美股資金健康輪動、市場廣度擴大 多類股支撐多頭行情更穩健
這與這波多頭行情的大部分時間呈現的是不同景象。AI基礎設施類股看起來就像是能夠輕鬆印鈔的機器。SanDisk等記憶體公司、Dell Technologies等伺服器製造商，以及英特爾等晶片供應商的股價上漲速度如此之快，以至於投資人開始忘了市場還存在波動風險，甚至彷彿認為「波動已經消失了」。
這類市場狂熱從來都無法持續，而且幾乎總是會迎來一波劇烈修正。
這其實是件好事。修正可以釋放市場中最具投機性的領域所累積的壓力，重新調整市場情緒、壓低估值，也讓企業獲利有時間追上股價。而目前獲利正快速成長。分析師預期，半導體產業獲利將較去年同期成長133%，並估計光是晶片製造商，就可能佔標普500指數第2季獲利成長的近一半。
半導體類股可能還沒有落底，但已經接近底部。《MarketWatch》相信，AI投資週期並不會因為相關股票不再一路上漲，就突然消失。
但對那些原本以為這場派對永遠不會結束的人來說，他們正在學到寶貴的一課。
你的投資組合沒有壞掉
投資人在高風險科技股上漲時都很喜歡它們，但當風險真正浮現時，他們的熱情就會降低。
SanDisk、Dell和英特爾等股票的上漲潛力，可能大幅高於標普500指數成分股的平均水準。但更高的上漲潛力，也伴隨著顯著更高的波動性。這些都是在景氣循環型產業中經營的高波動企業。持有這些股票，就代表你必須接受更加顛簸的投資旅程。
問題在於，投資人往往把每一次上漲都視為自己判斷正確的證明，卻把每一次拉回都視為市場出了問題的證據。
這是一個不可能達成的標準。波動性就是追求更高報酬所必須付出的代價。你不可能追逐那些有能力上漲50%或100%的股票，卻在它們下跌20%時表現得大吃一驚。如果你的投資組合中充斥著這類高風險股票，那麼你現在正為此付出代價。
