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特斯拉Q1財報4大看點 聚焦「Terafab到底要花多少錢」
【編譯于倩若／綜合外電】特斯拉（Tesla）將於台灣時間明晨發布第1季財報，投資人最關心的可能是，馬斯克晶圓廠Terafab要底要花多少錢？將特別關注其對資本支出的最新說明。先前特斯拉預測今年資本支出將超過200億美元，遠高於去年的85億美元，這意味特斯拉自由現金流將轉負。然而這個數字顯然尚未考慮到Terafab，市場預期明晨勢必將往上調。投資人預期，明晨財報會議看點除了龐大資本支出之外，還有Robotaxi上線進度、Optimus人形機器人以及AI5晶片時程。
Bernstein分析師指Terafab資本支出恐上看409兆台幣
Bernstein的分析師指出，整個Terafab計畫將需要高達5兆至13兆美元（約157.45兆至409.36兆台幣）的資本支出，這是一筆幾乎難以想像的巨大金額。
巴克萊（Barclays）則在財報公布前指出，投資人主要關注幾個關鍵領域，焦點主要集中在資本支出需求、公司在「實體AI」方面的進展，以及短期獲利率的壓力。
巴克萊分析師Dan Levy對特斯拉的資本支出表達了疑慮，特別是與其雄心勃勃的Terafab計畫相關。Terafab旨在打造1太瓦（Terawatt）等級的AI運算工廠。
Dan Levy指出，與這些計畫相關的新資本支出需求將至關重要，因為這些支出並未納入特斯拉對2026年超過200億美元資本支出的指引之中。Terafab計畫的潛在成本可能高達數兆美元，這也引發外界對公司財務策略及其對未來成長影響的質疑。
4看點：資本支出、Robotaxi、Optimus與AI5晶片
此外，明晨財報會議看點還包括Robotaxi無人計程車進展與AI5晶片。
華爾街預期特斯拉將公布第1季營收223億美元、汽車毛利率16%（不含碳權）、每股盈餘0.36美元、儲能部署量8.8GWh，以及自由現金流-18億美元。
特斯拉已經公布，第1季交付35萬8023輛車，低於市場共識預估的36.5萬輛，其中Model 3/Y交付34萬1893輛，其餘車型則合計交付1.613萬輛。此外，特斯拉也表示，首季共生產40萬8386輛車。
分析師預期特斯拉在法說會上將更新Robotaxi上線進度、Optimus人形機器人、AI5晶片時程，以及公司的AI資本支出計畫。市場也有些擔憂，特斯拉可能因Terafab以及其他AI相關投資，在2026年將資本支出推升至比先前預估的超過200億美元還要更高。
特斯拉股價恐震6% 馬斯克談話或牽動台積電股價
選擇權交易顯示，市場預期財報公布後特斯拉股價可能出現約6%的波動，而可能受到馬斯克發言影響的個股包括Rivian、Lucid、通用汽車、福特，甚至輝達（NVIDIA）與台積電，主因是AI5更新可能牽動整體AI供應鏈預期。
摩根士丹利認為，特斯拉第1季財報可能顯示利潤不如預期，全年170萬輛交付目標也可能低於市場共識。
不過，摩根士丹利對未來路徑保持正面看法，分析師Andrew Percoco指出：「我們認為成功的Robotaxi推出，有機會在特斯拉生態系中形成強大的飛輪效應，每增加1英里的無人監督Robotaxi行駛里程，都會改善底層自動駕駛模型，加速個人無人監督FSD（全自動駕駛）的實現。」
Jefferies則預測，特斯拉第1季結果將顯示「願景與執行之間的落差進一步擴大」，分析師Philippe Houchois警告，若Robotaxi推出沒有令人信服的宣布，這次更新可能加劇市場對資金需求的疑慮，甚至引發對最終與SpaceX合併合理性的討論。他表示：「雄心勃勃的資本支出計畫將在一段時間內形成虧損中心，我們下修2026–2027年預估。不過話雖如此，特斯拉在面對行動緩慢的競爭對手時，仍持續展現願景。」
Geneva Investor認為，特斯拉是西方唯一一家能與小米等中國集團競爭的公司，能同時在軟體與硬體製造上做到大規模整合。其看多特斯拉的觀點在於：這是一項長期押注，押注西方在「實體AI」時代仍能維持長期技術優勢。
