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投資長觀點｜台股漲不停突破4萬5 惟高檔波動加劇、單日震幅恐逾千點
【記者吳珍儀／台北報導】台股近期多頭氣勢強勁，加權指數正式突破45000點大關，儘管今年以來漲幅已逾50%，市場對後市發展仍高度關注。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，目前支撐台股上漲的核心仍是企業獲利成長與AI產業趨勢，整體多方結構尚未出現鬆動跡象，維持對台股中長期偏多看法。
台股市值突破5兆美元 AI產業鏈仍是最大支撐
陳彥甫指出，台灣加權指數於周一正式突破45000點，今年驚人的漲幅也帶動台股總市值超過5兆美元，在全球股市市值排名持續攀升，上周更正式超越印度，成為全球第五大股票市場，僅次於美國、中國大陸、日本及香港。
他表示，從基本面來看，台灣科技硬體供應鏈仍處於全球AI投資周期核心位置，企業財報與獲利持續創高，市場法人對企業獲利預估也不斷上修。無論是訂單能見度、AI資本支出，或整體產業中長期發展趨勢，目前都未出現結構性反轉跡象。
陳彥甫認為，現階段市場主要支撐力來自企業獲利動能，而非單純估值或本益比擴張，顯示這波行情具備基本面支撐，「市場並不是亂漲」。
海外資金持續回流 多方結構尚未改變
除了企業獲利表現亮眼外，陳彥甫表示，近期國際資金也持續回流風險性資產，5月全球主要股市表現普遍強勁，全球股市維持高檔震盪格局。
他指出，台灣身為全球科技供應鏈的重要環節，在全球資產配置中的重要性持續提升。先前台股已正式超越中國大陸股市，成為MSCI新興市場權重最高市場，海外資金對台灣半導體與高階科技製造業長期成長潛力仍具信心，也吸引中長線資金持續布局。
陳彥甫表示，目前整體多方結構尚未出現鬆動跡象，顯示行情仍具延續性。
短線震盪難免 拉回整理屬健康修正
從技術面觀察，陳彥甫指出，目前加權指數與均線乖離仍大，但由於基本面未見惡化，也未出現景氣衰退或重大系統性風險，即使後續出現修正，若回測月線等短期均線，也屬於相對健康的整理型態，整體調整幅度預期有限。
不過，他提醒，指數位於相對高檔區間，盤中波動可能進一步加劇。以上周為例，單日高低點震盪幅度已超過1000點，創高後也立即面臨部分獲利了結賣壓，因此，對於短線交易或當沖投資人而言，仍須特別留意風險控管。
行情轉向族群輪動 投資人應避免過度追高
陳彥甫表示，目前市場擔憂並非來自基本面，而是短線進場價格風險，也就是投資人不敢追高，而非對未來前景悲觀。
他觀察，市場節奏已從先前全面齊漲，逐漸轉向高檔震盪與族群輪動格局。前幾周由台積電及漲幅較大的網通、散熱族群領軍上攻，近期表現相對平穩；反而先前經歷修正的記憶體族群，以及今年以來漲幅相對落後的下游系統廠，近期接棒上漲。
針對市場關注投機氛圍是否升溫，陳彥甫指出，目前台股確實存在一定程度短線投機活動，部分先前未參與行情的投資人因擔心錯失機會（FOMO），開始透過槓桿方式追趕報酬，也帶動融資餘額持續攀升。
不過，他認為，目前市場尚未進入高度樂觀或過度亢奮的末升段，但仍建議投資人適度降低槓桿，避免過度追高，操作上可採取「買黑不買紅」策略。
長線資金未撤出 AI趨勢仍支撐台股續創高
陳彥甫表示，現階段不宜預設市場高點，即便調整持股，也建議保留一定持股比例。因為市場即使出現修正，也可能在數個交易日內迅速反彈，若完全空手，恐將錯失後續漲勢。
他強調，只要台灣企業獲利持續上修、AI產業趨勢沒有反轉，長線資金通常不會因短線交易熱度升高而全面撤出市場，這也是支撐台股中長期偏多格局、並持續挑戰更高指數水準的重要基礎。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
