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分析｜Cheap影片再掀國票金兩派股東恩怨 員工大嘆「淨值從玉山金2倍大到金控吊車尾」
出版時間：2026/01/14 18:41
【記者林巧雁／台北報導】百萬網紅Cheap影片看似檢討日本樂天集團，實際上卻再度掀起國票金大股東耐斯集團與旺中集團在經營權上的紛爭史，他更直接點名耐斯二代陳冠如是阻撓國票金壯大的罪魁禍首。回顧國票金因兩大股東爭奪經營權，加上近年來獲利長期墊底，某資深員工感嘆，「30年以前（淨值）是玉山金2倍大」，如今卻淪為金控後段班，讓人不勝唏噓。
公股看不下去插手買股
事實上，國票金長年來由三大股東共治，耐斯與旺中集團兩邊之間的多年紛爭，讓也是國票金股東的公股也看不下去，傳出泛公股聯手加碼持股超過2成，推測想拉高持股主導，平息兩方爭吵。
分析國票金目前股東結構，除了泛公股之外，旺中集團本身持股約1成外，與美麗華、台產、三發地產等股東聯盟，加上委託書掌握約2成，耐斯集團持股約1成，宏泰集團與台鋼集團近年也加入投資，不過尚未明確表態。
旺中為何不直接吞國票？
熟悉內情人士指出，旺中集團多尊重專業經理人，耐斯集團為政治世家，較常安排自己的人馬，但不善經營，比較會經營政治人脈，與「治軍嚴謹」的旺中集團格格不入，國票創投在陳冠如主導下損失慘重，每次增資或併購計畫也因他反對而失敗，外界研判是「耐斯集團不想拿錢出來，而併購又會稀釋股權。」
以旺中集團的實力，當然有滿滿銀彈可直接吃下國票金過半股權，展開壯大計劃，不過在於本身被質疑有「親中」的色彩，申請金融業資格審查恐難過關，偏偏另一大股東耐斯集團不願繼續擴大投資，因此每3年就要上演一次經營權大戰。
兩派大股東意見不合為何不放手？
既然兩派大股東互相看不慣，理念也不合，為何兩邊又執著於國票金，不賣掉股票呢？相關人士指出，國票金獲利雖然敬陪末座，但從「ROE」股東報酬權益來看，仍相當具有吸引力，平均年化7~8%，以配息角度來說，排名仍在金控前1/3，因此對於有志難伸的旺中集團，或不想拿錢增資的耐斯集團而言，成為依然緊抱不放的關鍵理由。
資深員工回憶，在「老三票」的年代剛進入國票時，淨值是玉山金的2倍大，當時進去國票的同事大家都是一時之選，許多碩士人才，徵才時大家棄台銀、兆豐銀、交銀選國票，因為覺得honor（榮耀）、是品質保證，如今卻因大股東內鬨成為金控吊車尾，令人感慨萬分。
陳冠如作風惹議
被網紅點名的陳冠如，其實作風在國票金內部一向極具爭議，擔任國票創投董座18年大虧，被耐斯集團派的獨董提案撤換，陳冠如目前仍擔任國票證副董。
但他一直想替已領優渥資遣費的創投前總經理找位子，此人事安排被現任國票證董事長王祥文阻擋，雙方互不退讓結下樑子，互相檢舉、永無安寧，因無法順其所願，陳冠如經常杯葛議事，鬧得公司與媒體滿城風雨。
