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高盛示警荷姆茲海峽若持續受阻 天然氣價格恐再飆50%至100%
【記者吳珍儀／台北報導】目前荷姆茲海峽的通航危機已導致全球供應鏈壓力劇增。根據媒體報導與業界統計，受戰爭及封鎖影響，目前仍有逾800艘船隻未能順利通行，滯留在該地區等待。儘管荷姆茲海峽運輸受阻已讓全球能源市場持續承壓，這條承載全球約兩成油氣貿易的關鍵航道一旦出現延滯或封鎖疑慮，就足以引發市場劇烈震盪，石油與天然氣價格也隨之劇烈波動。但高盛分析師卻提醒，這場風暴可能還沒到最緊繃的時刻。隨著供應風險持續升高、替代調度空間有限，市場真正的壓力或許才正要浮現，甚至不排除天然氣價格在現有基礎上再飆升50%至100%。
荷姆茲海峽風險升溫 高盛示警天然氣價格恐再翻倍
高盛全球大宗商品研究聯合主管Samantha Dart指出，若荷姆茲海峽持續受阻，天然氣價格可能在目前水準上再上漲50%至100%，因為市場將被迫透過更嚴格的需求調整來重新取得平衡。
目前天然氣短缺所帶動的價格上漲，只讓部分國家有限度轉向煤炭等替代能源，需求端的實質削減幅度仍不大，尚未達到市場重新平衡所需的程度。
供應緊張未解 需求僅部分轉向煤炭難平衡市場
此外，由於中國上一個冬季氣候偏暖，天然氣需求與進口量下降，多餘的供應流入全球市場，為短期供應帶來一定程度的緩解。這也是歐洲天然氣價格雖然上漲，但漲幅低於市場原先預期的重要原因之一。
不過，高盛認為這類短期緩衝效果將逐步消退，市場終究仍需面對供應面的結構性限制。由於全球天然氣生產缺乏足夠的備用產能，一旦供應持續受阻，恐引發不亞於原油市場衝擊的能源危機。
季節性補庫存進入關鍵期 10月底成市場壓力分水嶺
天然氣市場與石油不同，具有明顯季節性。各國通常在4月至10月期間積累庫存，以因應冬季需求高峰。這也意味著，若供應無法及時恢復，當前的供應中斷恐在北半球冬季來臨前幾個月推升價格進一步飆升。
Dart表示，不論美伊衝突或荷姆茲海峽局勢對天然氣庫存造成多大影響，市場都必須在10月底前消化並填補這些衝擊。
然而亞洲重要供應國卡達已出現產能缺口。卡達能源公司的液化天然氣（LNG）基礎設施受到嚴重破壞，預計需要三至五年時間才能完全恢復產能。
美國難即時補缺口 全球LNG供應吃緊
Dart指出，實際修復設備本身未必需要三年，卡達能源的說法意味著兩套液化裝置受損過於嚴重，可能必須從頭重建。同時，作為全球最大液化天然氣出口國的美國，目前也缺乏足夠的額外產能可迅速填補卡達的供應缺口。
高盛稍早在報告中亦指出，歐洲目前天然氣價格風險溢價仍相對有限，主要原因是亞洲液化天然氣進口需求下降，尤其是中國。但隨著中國需求回升，加上亞洲LNG價格高於歐洲，貨源未來可能逐漸轉向亞洲市場，進一步壓縮歐洲供應。
高盛進一步預估，若目前規模的液化天然氣供應衝擊持續至4月以後，荷蘭TTF天然氣期貨價格可能上探每兆瓦時75至100歐元區間。截稿前，TTF價格約為每兆瓦時46歐元，較衝突發生前已上漲約44%。
