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日債殖利率若持續攀升 分析師警告：恐引發全球金融市場末日
【編譯于倩若／綜合外電】由於40年期日本公債拍賣需求降至去年7月以來最低水準，殖利率周三恢復走高，徘徊在上周創下的歷史高點附近。《CNBC》指日本債市升高了投資人對於美國資本外流、套利交易平倉和市場動盪的警戒。有分析師警告，如果日債殖利率持續攀升，恐引發全球金融市場末日。
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日本40年期公債殖利率在上周四觸及3.689%的歷史高點，而今日稍早一度來到3.318%，今年迄今已上漲近70個基點；30年期公債殖利率今年已上漲逾60個基點，達2.914%，也與歷史高點相差不遠；20年期公債殖利率今年也攀升逾50個基點。
日本公債殖利率上升可能引發一波資本回流潮，日本投資者將從美國撤資。麥格理分析師發布報告中指出，可能存在一個「觸發點」，即日本投資者突然將資金從美國轉回國內。
法國興業銀行企業與投資銀行全球策略師Albert Edwards表示，如果日本公債殖利率持續攀升，可能「引發全球金融市場的末日」。
他告訴《CNBC》，隨著殖利率上升導致日圓升值，這將影響日本國內投資海外的意願。他還補充說，隨著日圓升值，美國科技股將尤其受到影響，因為這些股票已吸引了大量日本資本流入。
Quantum Strategy策略師David Roche表示，殖利率上升，意味著全球市場普遍面臨困境，因為這會導致借貸成本上升。日本作為全球第2大債權國，無疑加劇了風險。日本的淨外部資產在2024年創下533.05兆日圓（3.7兆美元）的歷史新高。
他說：「全球流動性收緊將使全球經濟成長率降至1%，而提高長期利率將收緊金融環境，並延長大多數資產的熊市。」
David Roche補充說，資金回流日本，這標誌著「美國例外論的終結」，歐洲和中國等其他地區也出現了類似的情況。
日本殖利率曲線趨陡的主要原因，是一個關鍵的結構性因素。Eastspring Investments固定收益團隊投資組合經理Rong Ren Goh表示，日本壽險公司是30年期和40年期日本公債的主要需求來源，但它們已基本滿足了監管驅動的購買要求。
由於日本央行去年在貨幣政策轉變中，縮減了債券購買規模，而私人投資者並未加強購買力道，供需錯配可能會推高殖利率。
法國興業銀行策略師Albert Edwards表示：「如果大幅上漲的日本公債殖利率，吸引日本投資者回流，套利交易的平倉可能會導致美國金融資產大幅拋售。」殖利率攀升往往會推高貨幣。
套利交易涉及借入日圓等低利率貨幣，並用這些資金投資於海外高收益資產。
去年8月，在日本央行升息後，套利交易開始大幅減少，導致日圓走強，並引發全球市場大幅拋售。
Tidal金融集團投資組合經理Michael Gayed表示：「日本就像一顆定時炸彈，如果人們對金融市場傳統上的安全資產信心崩盤，那麼對全球市場的信心也可能隨之崩盤。」他還補充說，人們認為去年8月發生的事只是「一次性」事件。
Michael Gayed表示，美國現任政府的主要目標之一，是降低債券殖利率並削弱美元，以解決全球貿易失衡問題。如果這種情況與日本債券殖利率上升同時發生，這將損害日圓套利交易的廉價日圓論調，「這可能導致大量交易員平倉日圓空頭部位，然後你就會看到去年8月的情況可能會重演。」
