廣告
快訊
KNEWS
⚡
分析｜Fed重啟擴表每月爆買1.25兆元公債 這是偷偷QE嗎
出版時間：2025/12/11 10:36
【編譯于倩若／綜合外電】美國聯準會（Fed）今晨如市場預期降息1碼，但重啟擴表從周五（12日）開始每月爆買400億美元（約1.25兆台幣）國庫券讓市場大吃一驚，因為僅在2周前，Fed才剛完成縮表、結束長達3年的縮減資產負債表行動，最新舉措可說是迅速的政策轉向。
聯準會表示，將自本周五開始每月購買400億美元的國庫券，此舉旨在透過重建金融體系中的準備金，來紓緩短期資金成本。
相關新聞Fed急轉鴿！降息1碼＋重啟擴表 台積電ADR創新高、道瓊飆500點
聯準會在聲明中指出，準備金餘額已降至不足水準，將按需要持續購入較短天期的美國公債。近幾個月來，貨幣市場一直釋出訊號，顯示在聯準會縮減資產負債表的同時，這個規模12.6兆美元的市場，壓力正在累積。
聯準會預期，這些購買規模將「在接下來幾個月維持在較高水準」，之後再逐步縮減。
重啟擴表遭質疑「偷偷寬鬆」、「隱性降息」
聯準會這次不只有降息，還將再次開始購買美國公債。它在10月表示，為了向市場與經濟提供更多流動性，將停止縮減資產負債表。然而，它將在周五重新開始購買400億美元的國庫券，有些人認為，此舉是一種「偷偷寬鬆」（stealth easing）或隱性降息的方式（a stealth way to lower rates）。
TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：「今天的決策是一種最終折衷，因為國庫券的購買比預期更早開始，但點陣圖顯示明年只會有很少的降息。」
他補充說：「在聯準會面臨重大壓力之際，主席鮑爾再次拿捏得恰到好處，這讓決策者能在之前發生政府關門後，有時間追上經濟數據，也讓明年1月會議變得更重要，但同時也讓投資人能在假期前得到一點好消息。」
重啟擴表不是QE而是RMP
據美銀（BofA）指出，聯準會大規模購買國債短期票據，是為了維持銀行系統中的「充足」準備金，並避免類似2019年9月那樣凍結貨幣市場的流動性危機。
2021年美國的銀行準備金曾達到4.27兆美元的高峰，但最近已降至2.83兆美元。
美銀（BofA）並指出，需要澄清的是，聯準會最新舉措是所謂的「準備金管理購買」（Reserve Management Purchases，縮寫RMP）並非「量化寬鬆」（Quantitative Easing，縮寫QE）。
QE（量化寬鬆）是指央行購買政府債券，以降低長期利率並刺激貸款。關鍵的是，QE通常是在通縮威脅大於通膨，且利率接近或為零的經濟環境中進行。
美銀（BofA）認為RMP操作並不符合上述任何條件，它的目的是管理貨幣市場的流動性，確保銀行間市場的「管道」不會突然堵塞，進而危及金融系統的運作。
