南韓散戶10天斷頭97億台幣 彈藥庫1月多驟減7755億
根據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association）最新數據，7月前10天，券商因投資人融資違約而執行的累計融資斷頭金額已達4258億韓元（約97.13億台幣）；其中，7月9日單日斷頭金額更高達1422億韓元（約32.44億台幣）。
隨著市場波動加劇，散戶存放於證券帳戶內的待投資資金也正快速流失。這筆被視為散戶「彈藥庫」的資金，已從6月初創下歷史新高的139.69兆韓元，降至目前約105兆韓元，短短1個多月就蒸發約34兆韓元（7755.4億台幣）。
這也是自今年2月以來最低水準，顯示散戶抵禦後續融資斷頭賣壓的能力正持續減弱。
單股槓桿ETF成「市場殺手」
這波拋售潮的核心導火線，是南韓5月底新上市、追蹤三星電子與SK海力士的單一股票槓桿ETF。
這類產品上市後規模迅速膨脹，資產管理規模（AUM）一度突破140億美元，其中規模最大的「KODEX SK海力士單股槓桿ETF」，AUM更一度達約34億美元。
然而，當SK海力士股價於7月13日創下單日暴跌15%的歷史紀錄時，這些槓桿ETF也遭受重創。自上市以來，相關ETF價格幾乎腰斬，累計跌幅約45%；若自6月高點計算，最大跌幅更已超過60%。
高盛揭「越跌越賣」惡性循環：股價下跌→被迫賣股→股價進一步下跌
高盛（Goldman Sachs）分析指出，為維持規定的2倍槓桿比率，ETF發行商在股價下跌時必須機械式賣出標的股票。這種稱為「Gamma再平衡」的操作，一度佔南韓本土機構單日淨賣超的62%，形成「股價下跌→被迫賣股→股價進一步下跌」的惡性循環。
高盛在「KOSPI測試關鍵技術支撐水準」報告中直言，近期上市的單股槓桿ETF，正是放大盤中波動的核心推手。
里昂證券（CLSA）也在報告中指出，自三星電子與SK海力士的單一股票槓桿ETF上市後，市場成交量高度集中於這2檔個股及其槓桿ETF，部分交易日的成交金額佔整體市場成交金額比重甚至高達50%。
