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委內瑞拉債務黑洞：究竟欠多少錢 被美國「接管」後經濟前景又會如何
出版時間：2026/01/05 14:01
【編譯張翠蘭／綜合報導】委內瑞拉是全球最大的未決主權債務違約案例之一，如今馬杜洛（Nicolas Maduro）獨裁政權遭美國總統川普顛覆，使得委內瑞拉的債務危機成為焦點。委內瑞拉究竟欠了多少錢？哪些機構可能正在向卡拉卡斯當局催收債務，都受到投資人高度關注。
📌 本文摘要重點
(AI 摘要說明)1 委內瑞拉外部負債總額估計達1500至1700億美元，債務GDP比率高達180%-200%。
2 美國法院已確認康菲石油、Crystallex等公司數十億美元賠償，成為追討債務的關鍵。
3 美國制裁是委內瑞拉債務重組的主要障礙，未獲許可無法發行債券或重組債務。
路透社1月4日報導，委內瑞拉多年來飽受經濟危機和美國制裁的困擾，與國際資本市場隔絕。 2017年底，由於未能按時償還政府和國營委內瑞拉石油公司（Petroleos de Venezuela，PDVSA）發行的國際債券，委國發生債務違約。
此後，不斷累積的利息和與過去徵用相關的法律索賠，使得未償還的本金進一步增加，導致委內瑞拉的外部負債總額，遠遠超過債券面額。自美國總統川普於2025年1月上任以來，委內瑞拉的債務危機持續惡化，投機者押注該國可能出現政治變革。
委內瑞拉究竟欠多少錢？
分析師估計，委內瑞拉約有600億美元（約1.88兆台幣）的違約債券未償還。然而，分析師也指出，包括委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）的債務、雙邊貸款和仲裁裁決在內，外債總額約為1500億至1700億美元（約4.71兆至5.34兆元台幣）；具體數額取決於應計利息和法院判決的計算方式。
國際貨幣基金組織（IMF）估計，委內瑞拉2025年的名目國內生產毛額（GDP）約為828億美元（約2.6兆台幣），這意味著其債務與GDP比率在180%至200%之間。
PDVSA一筆原定於2020年到期的債券，是以美國煉油商Citgo的多數股權作為擔保，而Citgo最終由總部位於卡拉卡斯的PDVSA擁有。 Citgo目前是債權人在法院監督下追回其價值的核心資產。
誰持有這些債務？
委內瑞拉在多年的制裁之下，就連債務也被禁止交易，使得要搞清楚誰持有這些債務變得超級困難。
商業債權人之中最大宗的應該是國際債券投資人，包括專門買不良債務的投資客，也就是大家所說的「禿鷹基金」（vulture fund）。
在這些債權人當中，有一些公司是因為資產被委內瑞拉政府徵收，後來透過國際仲裁獲得賠償的。美國法院已經確認康菲石油（ConocoPhillips）和Crystallex等公司數十億美元的賠償金額，而這些賠償就變成委內瑞拉的欠債，債權人可以去追討委內瑞拉的資產以彌補其損失。
越來越多獲得法院認可的索賠人，正在通過美國法律程序競相向Citgo母公司追償。德拉瓦州一家法院登記約190億美元的債權，涉及Citgo母公司PDV Holding的拍賣，金額遠遠超過Citgo總資產的估值。 PDV Holding是PDVSA的全資子公司。
委內瑞拉還有雙邊債權人，主要是中國和俄羅斯，這些國家都曾向馬杜洛及其政治導師、前總統查維茲（Hugo Chavez）提供貸款。
但由於委內瑞拉多年來未公佈全面的債務統計數據，因此難以核實確切的數字。
遙遙無期的債務重組？
鑑於大量的債權、法律訴訟和政治不確定性，正式的債務重組預計將是複雜而漫長的過程。
主權債務重組可以以國際貨幣基金組織（IMF）的方案為基礎，該方案設定財政目標和債務可持續性假設。然而，委內瑞拉近20年來沒有與IMF進行年度磋商，被排除在該貸款機構的融資之外。
美國的制裁是另一個障礙，自2017年以來，不管是共和黨或民主黨執政，美國都對委內瑞拉實施限制措施，委內瑞拉若未取得美國財政部的明確許可，根本無法發行債券或重組債務。
目前尚不清楚美國制裁的走向。川普日前表示美國將「接管」這個產油國家。
委內瑞拉的經濟狀況如何？
2013年後，委內瑞拉經濟急劇萎縮，石油產量斷崖式下跌，通貨膨脹飆升，貧困人口激增。
儘管產油量近年有所回升，但全球油價走低以及委內瑞拉原油價格的折讓限制了收入增長，使得委內瑞拉在不進行深度債務重組的情況下，幾乎沒有償還債務的空間。近期美國對受制裁油輪的封鎖加劇這一局面。
川普在顛覆馬杜洛政權後表示，美國的石油公司已準備好去委內瑞拉投資，恢復當地石油生產，但具體細節和時間表仍不明朗。目前只有雪佛龍這一家美國大型石油公司在委內瑞拉油田作業。
