但之後，市場風向轉變，記憶體等AI零件製造商的股價漲多後面臨壓力，投資人對巨額支出承諾能否持續產生疑慮，導致Sandisk、美光、希捷和西部數據在今年下半年的表現名列標普500指數成分股後10%，即使業績遠超出預期，也無法扭轉這一頹勢。
Equity Armor Investments投資組合經理Joe Tigay表示，「市場正在告訴你，投資者對於這些公司獲利繁榮還能持續多久的預期，正在發生變化。」
🔗 延伸閱讀《記憶體價格明年也難降！ 華碩直言「晚買享折扣」將不復見》
🔗 延伸閱讀《黃仁勳估記憶體2029年前不會過剩 被問是否用陸廠產品這麼說》
大型雲端業者AI資本支出並未放緩
財聯社引述外媒報導，上周，這現象表現尤為明顯，西部數據美國時間上周四晚間公布的業績和展望遠超預期，公司還提高股息，但因市場擔心AI支出已經見頂，其股價上周五仍下跌3%，9月底，美光公布的獲利和營收均超出預期，業績展望更是大幅優於預期，但之後股價已下跌15%。
緊接著希捷將於美股周二盤後公布財報，分析師預計淨利將增加至去年同期的3倍，Sandisk將於周四發布業績，預計每股盈餘將年增逾6100%。
Ingenium Analytics總裁Andre Bakhos表示，「什麼才能讓它（記憶體股）重新振作起來？不僅需要出色的業績，還需要看到下個季度、甚至再下個季度都能延續這樣的表現。」
短期來看，推動這些公司成長的巨額AI支出似乎不會放緩。上周，Meta上調今年的資本支出計畫，華爾街預計，微軟、亞馬遜和Alphabet本周公布財報時，將維持或上調各自的AI支出計畫。
投資人對AI支出能否帶來回報持懷疑態度
問題在於，投資人對這些AI支出能否帶來回報愈來愈持懷疑態度，尤其是其中的一部分資金來自舉債。例如，Meta揭露資本支出預期後，一項衡量其信用風險的指標創下歷史新高，加上高油價、高利率構成的嚴峻經濟環境，市場的悲觀情緒就不難理解。
這也解釋為何曾經飆漲的記憶體和硬碟族群漲勢趨緩，自第3季開始以來，Sandisk和西部數據的股價均下跌逾44%，希捷下跌33%，美光跌22%，儘管這侵蝕它們年初以來的部分漲幅，但這些股票在2026年仍顯著上漲。
Bakhos表示，過去，投資者對記憶體股有一種高度集中的「害怕錯過」心態，但如今，他們開始權衡這些巨額支出的風險，並討論這種投入能否持續。換句話說，要讓漲勢延續，這些公司需要AI支出大戶提供進一步佐證，如果這些大客戶能夠讓投資者確信，投入正在轉化為獲利，市場對記憶體和儲存股的信心應該會增強，因為這意味著資本支出將繼續保持高檔。
根據分析師預期，希捷和Sandisk未來幾年的成長將放緩。希捷截至2027年6月的2027財年營收預計成長約56%，隨後在2028財年和2029財年分別放緩至37%和20%；Sandisk同樣預計2027財年營收躍升140%，但2028財年增速恐將降至20%，2029財年甚至可能下滑至7%。
美光未來12個月預期本益比為5倍
對這類股票而言，一個正面因素是估值並不貴。美光股價未來12個月的預期本益比為5倍，是標普500指數中本益比第2低的股票，僅高於Charter Communications；Sandisk緊追在後，預期本益比不足6倍。西數和希捷的預期本益比分別約為12倍和15倍，這些公司的估值都低於大盤，標普500指數的預期本益比約為19倍，以科技股為主的那斯達克100指數則約為20倍。
儘管部分華爾街專業人士提醒，考慮到記憶體需求歷來具有周期性，如此低的本益比反而可能是一種警示訊號，但本波AI基礎設施建設的規模和體量，也可能讓周期失去可比性。
分析師給予希捷的目標價意味著，其股價未來12個月可望上漲逾70%，Sandisk的預期上漲空間則超過80%，數據顯示，在標普資訊科技領域的74檔股票中，美光、希捷、Sandisk和西部數據的潛在回報均位居前7名。
Bakhos表示，「看到拋售時，人們感到緊張是有道理的，因為你不知道這是見頂了，還是新一輪上漲前暫時釋放一些壓力。目前，獲利了結者佔了上風，但我認為，長期持有者仍處於有利位置。」
