台幣暴力升值是「廣場協議2.0」？　台灣陷日本「失落的十年」恐慌

財經

2025/05/05 15:31

【記者陳力維／綜合報導】新台幣兌美元匯率今（5）日強勁升值，暫收29.9元，單日飆升1.114元，成交金額26.34億美元，這波急遽升值，讓以出口為導向的台灣產業面臨嚴峻挑戰。不少人以「廣場協議2.0」來形容台灣迫於美國壓力，在匯率戰低頭所導致的經濟損害，可能會陷入像日本在1985年同樣被美方逼使日圓大幅升值後，資產價格泡沫破裂、經濟崩潰「失落的十年」。連中央銀行本身季刊都曾收錄經濟學者研究「日本失落十年的經驗與啟示」，如果央行無法正確做出這波匯率戰應對，恐演變至未戰先敗囧境。

央行收錄「日本失落十年的經驗與啟示」

央行季刊第32卷第2期收錄了「日本失落十年的經驗與啟示」，這份報告中提及，「1985年的廣場協議後，日圓大幅升值」。廣場協議是美國、日本、西德、法國和英國簽訂的協議，旨在通過干預外匯市場，促使美元對其他主要貨幣貶值，其中也包含了日圓對美元的升值。因此，雖然沒有直接使用「迫使」，但廣場協議的背景和目的是在美國主導下進行的，以解決其貿易逆差問題，日圓升值是該協議的結果之一。

日圓大幅升值　浮濫寬鬆貨幣政策嚴重錯誤

廣場協議後，日圓大幅升值，日本央行（BOJ）為協助出口產業，復採行極度寬鬆的貨幣政策，致銀行放款浮濫，房地產、股票價格狂飆。報告中清楚闡述，1985年的廣場協議後，日圓大幅升值，日本央行（BOJ）為協助出口產業，復採行極度寬鬆的貨幣政策，致銀行放款浮濫，房地產、股票價格狂飆。起初，BOJ並未採因應措施，資產價格泡沫持續膨脹；1989年5月起，BOJ轉而採取強烈的緊縮性措施，短短18個月內，重貼現率大幅調升3.5個百分點，資產價格泡沫終於被戳破，並帶來了往後十餘年的夢魘。日本於1990年代初因資產價格泡沫破滅，導致十年間出現嚴重的「資產負債表型衰退」，相較於泡沫破滅前的20年間，這段期間日本的經濟表現被戲稱為「失落十年」。

「廣場協議2.0」甚囂塵上

雖然報告中沒有直接說是「美國迫使」，但「廣場協議」的背景，暗示了美國在其中扮演的重要角色。而台灣近期自四月份川普祭出關稅戰後，台幣就開啟了升值一路上行，雖然政府及央行均稱並未受到美方壓力，不過坊間多認為這樣的台幣暴力升值，與美方脫不了關係，更有許多人以「廣場協議2.0」來形容這波美元兌台幣、甚至是美元兌亞洲各國貨幣的關稅戰、匯率戰爭關係。

1985年「廣場協議後」日圓大幅升值，日本央行以寬鬆貨幣政策因應，卻導致經濟崩潰惡果。法新社

朱立倫：關稅戰未戰先降、匯率戰未戰先敗

而「會計博士」出身的國民黨主席朱立倫，今天則在臉書語重心長地發文指台美「關稅戰未戰先降、匯率戰未戰先敗」。他指出，1985年日本在壓力下日圓大幅度升值，結果泡沫破裂、經濟崩潰、失落十年。今天的台灣，面對美國關稅戰，還沒正式坐上談判桌，在三月時就已經先把台積電對美一千億投資大禮包送去，這不是戰略佈局而是未戰先送、未戰先降。

匯率升值5%就可能吃掉企業全年利潤

朱立倫指出，他一直不斷預警的匯率戰未戰先敗，這幾天新台幣兌美元從33.2一路升值到30以下，台幣升值近10%，重傷台灣出口廠商，特別是許多傳統產業本來利潤率就不高，匯率升值5%就可能吃掉全年利潤，更何況幾天的陡升，中小企業準備不及，壽險業更是重創。當全台代工業、科技業、製造業正面臨巨大壓力的時刻，政府卻急於營造「談判首日順利」、「未來可控」的樂觀氛圍，政府只顧大內宣、只關心面子工程，卻不知企業已哀鴻遍野。