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投資長觀點｜科技7巨頭今年黑馬是這家 也可留意小型股及成熟產業
【財經中心╱台北報導】美國科技7巨頭在AI加持下，去年走勢明顯分歧，今年是否會持續分化走勢，投資人可期待哪幾家科技巨頭今年股價較有表現空間？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，全球AI的熱潮從2020年底開始已進入第4年，投資人對美股科技股甚至是7巨頭的態度，已從過去純粹是AI信仰進入績效考核期，市場不再盲目追捧崇拜投資的規模，而是開始審視每一份AI的資本支出是否能夠轉化成實質營收，今年市場會轉向看AI應用端，AI的服務軟體真的有人付錢，能夠立刻提供透過AI來提升營收的公司。
若從這個方向來看，輝達當然是比較不一樣的，因為它是賣晶片，在這波AI淘金熱潮中是賣鏟子的，AI公司的資本支出有一部分就會直接進到輝達的口袋，對投資人來說，可以把輝達當成是AI稅收的股票，只要有人想做AI，就得交稅給黃仁勳。
亞馬遜可望成為今年科技巨頭黑馬
他認為，輝達的問題是在AI晶片已確定具壟斷地位，後續要如何藉著新一代平台像是Rubin，來說服雲端公司買更多的晶片，延續它的營收高度成長，這是今年要觀察的重點。
另外幾家雲端的CSP業者，Meta透過AI來優化廣告投放，在去年財報上已顯示營收加速成長；Google母公司Alphabet透過Gemini模型展現他們在AI技術的強大，還有自研的TPU晶片降低對輝達的依賴，這2家公司都有機會在今年持續透過AI來加速成長。
微軟雖然透過跟OpenAI合作，曾經是AI領域的早期贏家，但是去年開始AI對公司營收加速效應還沒有顯著顯現，投資人短期還是在觀察推升微軟股價上升的題材。
至於亞馬遜方面，陳彥甫表示，亞馬遜股價在過去一段時間相對落後，雖然最近已看到雲端公司AWS服務恢復成長，速度回升到多年的高點，加上靠AI驅動的廣告是亞馬遜成長最快的業務，雖然投資人在1月底財報被亞馬遜預告今年資本支出達2000億美元嚇到，股價之後表現相對落後，但如果亞馬遜今年營收成長能夠加速，反而具有補漲潛力，會是今年的黑馬。
特斯拉在科技7巨頭中風險較高
再來是蘋果，它在AI的功能整合一直是落後的，最近甚至傳出要整合Google Gemini的新Siri AI助手可能又要跳票，雖然iPhone的換機潮在去年第4季表現不錯，今年還有折疊iPhone新手機上市，但整體蘋果硬體的營收成長放緩是不爭的事實，市場還在尋找蘋果在硬體以外新的AI投資題材。
最後是特斯拉，特斯拉電動車銷售放緩已經不是新聞了，但這不是特斯拉投資人關心的重點，公司股價會與無人駕駛計程車還有人形機器人的進展比較相關，還有就是能否與馬斯克旗下其他公司在AI合作的想像空間。陳彥甫認為，相對來說，特斯拉基本面不是那麼明顯，是風險比較高的標的，說到底投資特斯拉要看你對馬斯克的信仰程度有多高。
此外，根據美國銀行最近對全球基金經理人的調查，經理人們普遍認為大型科技公司在AI上的投資過度，所以上述幾家大規模雲端CSP服務供應商，今年來的股價表現一般，甚至是下跌，反倒是承接這些資本支出的公司，股價一路上漲，包括美國一些記憶體及硬碟公司的股票，還有台股的AI供應鏈。
美股族群走勢分化程度多年來少見
也就是說，現在是向這些大型數據中心、資料中心提供銷售產品的好時間，但是對投資來說，大家不是很青睞你再去蓋很多的數據中心，這些花錢的人，已相對不是那麼具有吸引力，反而是收到他們投資金銷售提供產品的公司，比較獲得青睞。
除了科技巨頭以外，美股更值得投資人關心的反而是族群及行業表現分化。年初至今，美國標普500指數沒有太多上漲，幾乎是維持平盤，如果只買大盤ETF的投資人，可能沒有注意到任何異常，不過雖然說水面上是風平浪靜，水面下卻是暗潮洶湧。
他說，美國今年族群行業分化的程度是多年來少見，包括能源族群，甚至是過去比較漲不動的消費必須品等產業，都有10%、20%以上的漲幅，反而是很多雲端應用及SAAS軟體服務公司今年表現很差，因為投資人開始擔心AI會吞噬整個軟體服務業。
科技巨頭不會再像過去一樣主導行情
陳彥甫指出，隨著美股牛市開始走向成熟產業，過去長期受到冷落的小型股跟價值股，過去幾個月已開始打敗美股大盤，這種轉變有可能才剛開始，科技巨頭不會像過去幾年一樣主導美股。
不過，陳彥甫說，價值股的優異表現並不代表要犧牲成長股為代價，不是代表AI股票已經漲不動，而是說從相對回報的角度來看，對美股有興趣的投資人，也應該把眼光放到科技股跟大型股以外的標的，尋找這些可以從經濟成長中獲益的企業，會有更多具有吸引力的投資機會。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
