陳彥甫表示，三星第2季初步財報已連續第3個季度刷新營業利益紀錄，主要受惠DRAM需求持續強勁及價格大幅上漲，單季獲利甚至高於台積電及輝達。不過，由於市場早已充分預期並反映相關利多，加上近期開始出現記憶體景氣循環是否已達高峰的雜音，市場在財報公布後出現利多出盡、獲利了結賣壓，導致三星股價重挫，也拖累韓國半導體類股同步修正。
他指出，韓國半導體相關個股自去年以來累積漲幅相當驚人，因此只要市場出現任何風吹草動，股價波動便會明顯放大。在第2季半導體族群大漲後，市場也開始評估行情下一階段的發展。雖然有部分市場人士質疑AI超級循環的持續性，但從市場需求及供應鏈資訊來看，並未看到AI資本支出出現任何實質性的基本面疑慮。
陳彥甫認為，在AI需求持續強勁的情況下，近期半導體股回檔，主要反映的是市場循環性波動，以及記憶體族群持股過度擁擠後的調整。換言之，此次修正屬於大漲後的重新調整，而非基本面惡化，也不是AI景氣循環反轉的開始。
韓股今年已7度觸發熔斷
不過，他也提醒，韓國股市本身具有特殊性，散戶參與比例高，加上大量槓桿型ETF交易，使市場波動進一步放大。他表示，根據近期數據，韓股波動率已創下1998年亞洲金融風暴以來新高，甚至高於2008年金融海嘯期間，今年以來韓股已觸發熔斷機制7次，而過去25年累計也僅發生6次。
台積電法說聚焦AI展望 資本支出成關鍵觀察指標
談到本周四將登場的台積電法說會，陳彥甫表示，市場最關心的仍是財報內容及未來營運展望。從台積電周一公布的第2季營收來看，年增36%，大致符合市場預期，且公司今年營收成長幅度可望高於原先提出的30%目標，目前法人已陸續調高台積電每股盈餘（EPS）預估及目標價，不少目標價已上看3000元，顯示市場已提前反映部分利多。
他指出，7月以來台積電股價表現相對穩健，也帶動台股近期相對抗跌，修正幅度明顯小於美國及韓國半導體股。若法說會釋出對AI需求持續樂觀的看法，第3季營收季增率約10%左右，並維持全年資本支出不變，符合市場原先預期，法說會後股價可能維持平盤或小幅修正，但整理後仍有機會再度走高，台股也可望維持高檔震盪格局。
若台積電進一步釋出更樂觀展望，包括第3季營收季增率超過15%，甚至上調全年資本支出，將代表AI基礎建設投資持續擴張，可望進一步化解市場對資本支出見頂的疑慮，成為全球科技供應鏈的重要信心指標，並帶動台股重新挑戰前波高點。
相對地，若台積電對AI展望轉趨保守，甚至調降全年資本支出，則可能進一步衝擊全球半導體類股表現。不過，陳彥甫認為，此一情境發生的機率相當低。
資金輪動擴散 下半年布局不宜只押AI股
此外，他也提醒，近期全球資金關注焦點已逐漸由科技股擴散至其他產業，過去1個月以來，標普500指數中的金融、醫療保健及工業等族群表現均優於半導體及整體科技股，近期那斯達克指數修正幅度也明顯大於道瓊及標普500指數。
陳彥甫表示，雖然長期仍看好AI、半導體及硬體產業發展，但下半年股市漲勢預期將由更多元的產業共同推動，投資人不宜過度集中布局AI概念股，應透過跨產業、跨地區的多元配置，降低投資組合波動風險。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
