過去幾個月，市場上關於輝達主導的AI產業「循環融資」的擔憂持續存在，輝達大手筆入股AI生態企業、聯合華爾街機構搭建數千億美元規模的資料中心融資平台，並為部分專案提供殘值擔保等種種做法引發詬病。
簡單而言，輝達透過股權投資、信用背書、商業融資保證等方式幫助客戶拿到資金，這部分資金又大量回流輝達以購買其硬體產品。市場擔憂，此模式人為推升輝達營收，需求並非完全來自終端真實業務。一旦下游AI企業獲利不如預期，就會發生連鎖債務風險。
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黃仁勳指部署AI的成本都是資本密集型
黃仁勳在一檔節目上表示，「我認為他們完全沒抓到重點，這是第一代需要數百億美元融資的新創公司，大家什麼時候聽說過，一家新創公司需要數十億美元才能起步、需要數百億美元才能實現獲利？這種事從來沒有發生過，這正是AI的特性。建設AI的成本、部署AI的成本，都是極其資本密集型的。」
外媒報導，ChatGPT等大模型離不開輝達的晶片，受益於AI浪潮，輝達手握充沛現金，該公司大舉投資AI生態系統中的多家公司，從OpenAI和Anthropic這樣的模型開發商，到向客戶出租輝達算力資源的「新雲端」服務商。
如今輝達愈來愈多地依託自身強勁的資產負債表，為數據中心項目提供財務擔保，包括為在俄亥俄州建設的大型數據中心園區提供1050億美元資金支持，OpenAI將成為該園區的租戶，輝達近期也宣布與華爾街多家頂級金融機構合作，為資料中心專案安排高達5000億美元的融資。
最新一波交易尤其加劇外界擔憂，批評者稱，這種支持愈來愈像循環融資，並將其與網路泡沫時期失敗的融資安排相提並論，所謂循環交易是指一家公司向客戶提供融資，客戶再用其中一部分資金購買該公司的產品，這引發人們對這些安排是否在人為推升需求和銷售額的質疑。
輝達運算設施可重新部署給不同客戶
對此，黃仁勳在周三的節目中稱，這些安排反映的是打造前沿AI公司所需大規模的資本投入，他表示，輝達既希望成為這些龍頭AI公司的股權投資方，也願意在必要時提供更廣泛的支持。
他說，「有幾家公司，這些前沿AI實驗室，屬於一代人才能一遇的企業，我們希望成為它們的投資者。我們想支持它們，希望成為它們的合作夥伴。我們當然希望它們基於我們的技術構建自己的生態系統，然後與我們一起擴大業務規模。所以，在早期投資它們是一個絕佳的機會。」
黃仁勳也表示，在AI基礎建設的當前階段，這些公司尚不具備借貸更多資金以確保算力資源的財務資格，它們沒有投資級信用評級。它們沒有足夠的履歷、資本履歷、財務履歷，來低成本獲取資金，這正是輝達能發揮作用的地方。
針對市場擔憂，一旦這些公司中的某一家陷入困境，輝達可能被迫承擔損失，黃仁勳反駁稱，公司的運算基礎設施可以重新部署給不同的客戶和工作負載，從而限制對任何單一投資的曝險。「我們投入的資金將產生巨大的回報，我認為風險很低。」
