期中選舉逼近 散戶焦慮升溫
根據摩根士丹利財富管理最新一季的散戶投資人脈動調查，在10月1日至23日受訪的953名美國投資人中，有48%表示他們擔心11月3日期中選舉可能對股市造成影響。
另一方面，保險公司Nationwide旗下負責研究與教育的部門Nationwide Retirement Institute發現，56%的受訪投資人表示，選舉讓他們更加焦慮；75%則認為，選舉結果可能對自己的長期財務規劃造成重大影響。這項調查於8月24日至9月11日進行，受訪者共2029人，且每人至少持有1萬美元可投資資產。
Parsons Capital Management執行長John Mullen表示：「今年夏天到秋天，我幾乎每次與客戶開會，期中選舉大概都是最先談到的話題。」
雖然無法預測期中選舉後市場會如何反應，但歷史數據仍可提供一些參考，幫助了解過去幾次期中選舉前後的股市表現。
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預測眾議院將轉由民主黨掌控
據《CNBC》報導，美國選民即將投票之際，生活負擔能力問題，以及民眾對總統川普處理經濟問題的方式感到不滿，都是廣受關注的議題。此外，人工智慧（AI）資料中心的擴建，以及伊朗戰爭，也都成為影響選民觀感的重要因素。目前共和黨掌握國會參眾兩院的控制權。
根據嘉信理財（Charles Schwab）負責立法與監管事務的董事總經理 Michael Townsend所做的分析，自1906年以來，美國總統所屬政黨在期中選舉中通常處於劣勢，期間只有3次成功增加眾議院席次。
從民調來看，民主黨較有機會取得眾議院控制權。追蹤民調結果的網站FiftyPlusOne顯示，截至10月28日，在不指定候選人的政黨支持度民調中，民主黨領先共和黨約9個百分點。選舉預測機構DecisionDeskHQ的預測則顯示，民主黨也略被看好能贏得參議院選舉。
新一屆美國國會預定於1月3日開議。如果民主黨取得國會至少1院的控制權，美國政府就會從目前川普第2任期的「完全執政」轉為「分立政府」。所謂完全執政，是指總統、眾議院及參議院均由同一政黨掌控；分立政府則是由不同政黨分別掌握行政與國會權力。
半世紀數據揭真相：選後半年上漲機率達100%
資產管理公司Janus Henderson分析美股標普500指數過去50年的表現後發現，當華府的政治權力由共和黨與民主黨分別掌握時，市場波動性往往會升高；但無論政府是由單一政黨全面掌控，還是處於分立政府狀態，股市的年化價格報酬率差異並不大，分別為8.73%與9.24%。
Janus Henderson全球客戶投資組合管理主管Seth Meyer寫道：「分立政府期間，市場波動性較高，可能是政策不確定性所造成的；但另一種看法是，分立政府可能讓選民與經濟免於受到單一政黨部分最具企圖心的政策主張所影響。簡單來說，政治僵局可能反而是好事。」
另一方面，Capital Group的分析指出，期中選舉年度的股市波動性往往較高，尤其是在選舉前幾個月。自1970年以來，期中選舉年度的年化波動率中位數接近16%，高於其他年度的13%。年化波動率是衡量市場價格波動程度的指標。
儘管如此，Godsey & Gibb Wealth Management執行長Michael Gibb表示：「幾乎每次期中選舉結束後，都會看到市場反彈，因為市場逐漸適應已經明朗的局勢，而投資人也會慢慢消除選前因為不知道結果而產生的緊張情緒。」
根據嘉信理財的Michael Townsend所做的分析，自1974年以來的期中選舉年度中，標普500指數在選後3個月的平均報酬率為5.7%；在分析的13個年度中，有11個年度呈現正報酬。
若將觀察期間延長至期中選舉後6個月，標普500指數的平均報酬率則達12.4%，而分析的13個年度全部出現正報酬。
另外，富達投資（Fidelity Investments）於2024年分析1950年至2023年的標普500指數報酬率，將總統任期週期劃分為連續4個12個月期間，每個期間均從11月30日開始，至隔年11月30日結束。
分析結果顯示：
總統大選後第1年：平均報酬率為8.3%
第2年，也就是期中選舉年度：平均報酬率為3.4%
第3年，也就是期中選舉後1年：平均報酬率為14.7%
第4年，也就是下一次總統大選年度：平均報酬率為9.1%
以上數據均將股息再投資計入報酬。
選後經濟表現不盡相同、通膨同樣好壞參半
至於期中選舉後的美國經濟表現，情況則不盡相同。
洛約拉馬利蒙特大學（Loyola Marymount University）金融與經濟學教授Sung Won Sohn在10月26日的一份研究報告中指出，在1950年至2022年間的19個期中選舉週期中，有9個週期的經濟成長加快、9個週期的經濟成長放緩，另有1個週期的經濟成長速度維持不變。
通膨表現也同樣好壞參半。Sung Won Sohn指出，在期中選舉後的19個年度中，有11個年度的通膨率下降，另外8個年度則上升。不過，平均通膨率整體變化不大，從期中選舉年度的約3.63%，小幅降至隔年的3.56%。
什麼時候適合調整投資組合？
儘管如此，部分投資人仍可能希望透過投資組合再平衡，調整手中的資產配置。
根據《CNBC》報導，標普500指數在2022年下跌18.11%（已計入股息再投資）後，從2023年年初至2025年底，累計總報酬率達到88.11%。截至今年10月28日，該指數今年以來的總報酬率則為14.17%。
這波漲勢意味著，部分投資人在這段期間開始時，原本刻意將資產配置設定為股票80%、債券20%，如今股票在投資組合中的佔比可能已高於原先設定的水準。
Michael Gibb表示：「如果投資人因為這幾年持續的多頭行情，導致股票部位比原先預期的比重更高，那麼以有計畫、不受情緒左右的方式，將投資組合調整回自己原先設定的風險承受程度，並不是壞主意。但如果客戶的資產配置仍符合長期規劃，我們就不會建議他們做出改變。」
同樣地，對市場波動感到緊張、可能難以承受股價起伏的投資人，也可以重新評估投資組合的風險程度，確認資產配置是否符合自己的心理承受能力及長期財務目標。
John Mullen表示：「如果你對目前的資產配置感到不安，認為它承擔的風險超出自己的承受程度，那麼就應該做出調整。」
他接著說：「我們一直告訴客戶，股票、債券、現金及另類投資之間，並不存在一個放諸四海皆準的最佳配置比例。關鍵在於找到自己能安心持有的配置，這樣市場下跌時，才不會因為情緒影響而把所有資產都轉成現金。」
此外，大幅調整投資部位，也可能打亂原本的長期投資策略。
John Mullen表示：「如果你過度頻繁地調整投資組合，偏離了原本對你有效的策略，就可能面臨失望的風險，尤其是當市場走勢與你預期的不一樣時。」
