投資長觀點｜美中關係趨緩金價回跌　地緣政治不至於成為讓市場反轉黑天鵝

出版時間：2025/10/28 14:47 (更新時間：2025/10/28 16:27)

財經投資長觀點

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【財經中心／台北報導】近期國際情勢除了川普與習近平本周將於APEC會面之外，上周美國跟歐盟相繼升級對俄羅斯石油制裁，造成油價一度攀升，外界擔心，隨著地緣政治風險升高，恐再造成市場震盪。

zoomin — 美國總統川普本周將與中國國家主席習近平在APEC峰會晤談。美聯社資料照

Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，目前好消息是川習會本周在APEC峰會登場已經確定，美中官員在周末的經貿協商，對一系列關鍵議題似乎也達成初步共識，美國財政部長貝森特表示美中已經達成非常成功的框架協議，且川普之前威脅要對中國加徵100%關稅已經不復存在。

不過，美中在川習會上要達成的協議頂多只是暫時緩和雙邊的關係，長期來看，雙方日益激烈的競爭，不會有緩和的趨勢，比較可能的結果是美中延長貿易戰的休兵期，在關稅、稀土出口及美國科技出口管制等議題，未來還有持續角力的情況發生。

中國可能對川普採取軟硬兼施策略

中國也了解，川普既不是完全對中國的鷹派，也不受意識形態驅動，川普關注的焦點更多是短期、政治性的，中國未來可能對川普採取一種軟硬兼施的策略，一方面迎合川普喜歡做交易、想達成交易的願望，在對國家戰略影響不大、卻是川普關心的議題如出售Tiktok，這是中國可以讓步的；另一方面會持續以稀土出口限制來打擊美國的資本市場，還有施加經濟的壓力，來爭取談判籌碼，維持跟美國長期的競爭。

另外，美國對俄羅斯石油制裁也是升級，是為了對俄羅斯的經濟施加壓力，逼俄羅斯停止在烏克蘭境內的軍事行動，希望能夠早日解決俄烏戰爭，因為石油天然氣的出口是俄羅斯的現金來源，也是他們地緣政治上的籌碼，但這些措施不太可能會迫使普京在戰爭問題上讓步，反映出川普對俄羅斯拒絕妥協且不願結束烏克蘭戰爭的挫敗甚至急迫感，也顯示俄羅斯到目前為止並沒有受到足夠的外部壓力，使其願意坐上談判桌，本來川普跟普京預計要在布達佩斯舉行峰會，目前已經取消了。

對股市仍持續偏多看待

陳彥甫說，上周曾提到，黃金價格最近有明顯的波動，主要原因是過去一段時間漲太快，吸引很多投機熱錢湧入，加大價格的波動，最近美中緊張關係降溫也讓黃金價格持續走弱，周一跌破4000美元，如果地緣政治風險重新升級的話，還是會刺激市場對黃金避險需求。地緣政治風險升高的確會對市場造成震盪，上述的幾個風險，短時間內雖然不見得會有明顯的突破，但不至於發展成讓市場反轉的黑天鵝事件。

回歸基本面，他說對股市的評估還是基於三個方面，一個是宏觀環境，一個是結構性的驅動力，比如說AI，還有一個是個別股票因素。陳彥甫認為，目前看來經濟成長仍相對穩健，聯準會降息。還有AI投資持續看好推動之下，股市後市還是可以期待。

（出版時間 14:47，影片更新 16:27)

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。