周二，30年期美國公債殖利率一度衝高至2007年6月以來的最高水準，隨後在紐約時段有所回落。BTIG技術策略師Jonathan Krinsky在報告中指出，從技術走向來看，這場債市拋售潮短期內恐將進一步惡化。
事實上，自聯準會於2022年春季開啟升息周期以來，美國債券市場就陷入長達多年的低迷。值得注意的是，自本月初以來，美國財政部發行的最長期限公債，30年期公債殖利率一舉突破過去3年的區間，這正是拋售尚未見底的明確訊號。
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美債殖利率飆升將誘使資金「棄股投債」
由於殖利率與債券價格反向變動，價格大幅走低時，勢必要靠更高的殖利率才能吸引買方入場。Krinsky表示，「就我們看來，權益市場根本沒有為長端利率的急劇飆升做好準備—比如30年期公債殖利率直衝6%的情況。」
外媒指出，美債殖利率攀升之所以會對股市構成利空，主要有兩點原因：一方面，更具吸引力的債券殖利率會誘使資金「棄股投債」；另一方面，殖利率攀升會抬高分析師在股票估值模型中使用的折現率，進而直接削減股票的合理估值水準。
話雖如此，殖利率上漲並不必然意味著股票就必然會遭殃。事實上，即使長債殖利率整體維持上漲趨勢，美股自2022年底以來依然持續穩定攀升。
但Krinsky補充說，在此期間發生的幾次股市回檔，恰好都伴隨著殖利率的劇烈飆升，最典型的莫過於2023年秋季標普500指數發生的階段性修正。
長端利率的急劇飆升往往預示著股市見頂
他強調，除了殖利率的絕對水準之外，更關鍵的癥結在於其上漲的速度─這種快速衝高態勢極易引發股市劇烈震盪。
數據分析平台Oddstats在社群平台X上也指出，長端利率的急劇飆升往往預示著股市見頂，且這一規律在歷史上早有先例。
Oddstats的數據顯示，史上唯一一次30年期公債殖利率在半年內從4%區間一路狂飆至6%區間，發生在1999年6月，在此之後不到4個月，標普500指數便跌入修正區間。9個月後，該指數創下最後一次歷史新高，隨後隨著網路泡沫破滅，陷入長達數年的熊市。
目前美國公債市場的動盪並不限於30年期商品，道瓊市場數據顯示，10年期美債殖利率—這一被廣泛用作數兆美元貸款基準利率的指標，周二稍早時觸及4.747%的盤中高點，也創下自2025年1月以來的最高水準。
