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美超微丟甲骨文441億機櫃大單竟上演「反向噴漲」 關鍵資金動向曝光
【編譯于倩若／綜合外電】美超微電腦（Super Micro Computer）股價上周五收盤大漲8.71%，從周四收盤暴跌逾8.3%一夕回血，儘管近期新聞環境充滿挑戰，但這波反彈仍相當引人注目，即使市場傳出甲骨文（Oracle）取消一份估計金額介於11億至14億美元（約346.68億至441.22億台幣）之間的合約，美超微股價仍強勁反彈。
美超微傳失甲骨文14億美元大單、股價周四重挫逾8% 緯穎接手伺服器機櫃業務引關注
這則關於甲骨文的消息在周四衝擊市場，市場傳出美超微流失一筆高達14億美元（約441.22億台幣）的甲骨文合約，外界認為緯穎（6669）已接手相關伺服器機櫃業務，使美超微股價周四單日重挫逾8%。周五的反轉顯示，空頭回補以及整體半導體族群的上漲，已經抵銷了該合約損失的影響。該股目前今年以來幾乎持平。
這種矛盾現象正是行情有趣之處。美超微同時面臨美國司法部起訴、多起證券詐欺訴訟，以及失去一家大型雲端客戶甲骨文。然而盤面依然翻紅，顯示投資人目前選擇忽略雜音。
英特爾財報爆發引爆AI行情
主要催化因素來自整體產業。英特爾在4月23日收盤後公布優於預期的2026年第1季財報，引爆AI基礎設施相關族群全面上漲。費城半導體指數在周四首次突破1萬點，多檔科技股同步走高。
在甲骨文消息衝擊下，美超微先前已經被過度拋售，因此在整體市場轉強時出現強勁的空頭回補，加速反彈。此外，散戶資金回流至先前遭重挫的AI伺服器概念股，也提供額外支撐。
在周五之前，美超微可說是市場最不被看好的AI基礎設施個股之一，也因此放大了這波反彈幅度。
甲骨文合約取消
失去甲骨文合約具重大影響。BlueFin Research估算，該取消合約規模約11億至14億美元，主要涉及輝達（NVIDIA）伺服器機櫃。
此事件凸顯美超微對大型超大規模客戶的集中風險。Seeking Alpha指出，該合約取消可能與其共同創辦人涉嫌非法向中國出口輝達晶片的刑事起訴有關。這種合規疑慮，可能促使其他超大規模客戶重新評估與美超微的合作風險。
不過，美超微帳上仍有超過130億美元的Blackwell Ultra訂單，在單一甲骨文事件之外仍形成一定緩衝。
法律風險與空方論點
多家律師事務所已對美超微提出證券集體訴訟，指控公司隱瞞約25億美元伺服器流向中國且未取得美國商務部必要出口許可。原告申報截止日期為5月26日。
空方論點不僅限於訴訟。公司毛利率明顯下滑，GAAP毛利率從1年前的12%降至6%，反映AI業務激進擴張下的定價壓力。
多方論點與上調展望
不過管理層並未展現退縮態度。美超微最新一季營收達126.8億美元，年增123%，非GAAP每股盈餘0.69美元，高於市場預期的0.49美元。
公司同時將2026全年營收預測上調至至少400億美元，高於先前的360億美元。
執行長梁見後表示：「憑藉我們領先的AI伺服器與儲存技術基礎、強勁的客戶合作關係，以及持續擴大的全球製造布局，我們正快速擴張，以支援大型AI與企業級部署。」
市場分析師對美超微的共識目標價為33.20美元，高於現價29.08美元。
內部交易也偏向正面，近期68筆內部交易中呈現淨買超。估值方面仍有重評空間，目前前瞻本益比約10倍，明顯低於多數AI基礎設施同業。
後續觀察重點
下一個關鍵催化劑將是美超微的第3季度財報，以及公司是否維持全年至少400億美元營收目標。
市場也將關注是否對甲骨文關係或替代客戶進展提供更多說明，這可能對股價造成顯著影響。
同時需觀察在英特爾帶動下的半導體漲勢能否延續至本周。
費城半導體指數站上1萬點具有心理關卡意義，若出現回落，美超微股價也可能承壓回測。
司法部案件仍是關鍵的「非黑即白」風險，目前多空雙方都難以精準定價。對投資人而言，美超微是一檔高度波動的AI基礎設施標的，同時伴隨重大法律風險。在監管與公司治理疑慮未釐清前，較保守的策略包括降低部位規模並耐心等待下一季財報。上周五的股價反彈雖正面，但並未消除基本面的長期不確定性。
