AI概念股回檔 法人：需求沒變、變的是市場資金
美國FOMC會議今（30）日決議維持利率不變，華許重申控制通膨的決心，但也暗示不會那麼快進行縮表，全球股市一項不確定性因素暫時消除。
然而近期全球主要股市同步出現修正，因美國、台灣與韓國投資人的槓桿使用率先前皆創下新高，韓國更因監管環境收緊，觸發槓桿部位去化賣壓，效應也外溢至台股、日股等亞太市場，投資氣氛轉趨謹慎，「AI是否過熱」的討論再度浮上檯面。
中租基金平台總經理蘇皓毅表示，股價波動放大多半反映市場對高估值的重新定價，而非AI產業趨勢本身反轉。回顧過去每次科技典範轉移，市場都曾歷經類似修正與疑慮，投資人不宜因短期波動就對長線格局失去信心，更應把握修正階段檢視自身配置與投資紀律。
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鉅亨買基金總經理張榮仁表示，尤其AI概念股過去一年累積漲幅驚人，在估值偏高的情況下，只要出現去槓桿或獲利了結，就容易造成股價短期大幅波動，但並不代表AI長線趨勢已經結束。
韓國主管機關收緊單一個股槓桿ETF規範。由於當地散戶長期透過融資及槓桿ETF重押三星電子、SK海力士等半導體權值股，主管機關宣布提高保證金門檻並限制相關商品後，引發市場擔憂槓桿資金被迫平倉，韓國股市率先出現重挫，也讓全球半導體及AI概念股賣壓快速擴散。然而，這波下跌反映的是資金面的調整，而非產業需求的改變。
台灣AI概念股仍握供應鏈優勢 長線布局機會浮現
蘇皓毅也分析，短線波動的根源之一，在於AI概念股的各產業正走向「K型分化」的獲利兌現階段。掌握晶片設計與先進製程代工的業者議價能力持續穩固；提供運算基礎設施、能穩定收取算力租賃收入的雲端服務商，營收能見度同樣相對清晰。相對地，投入巨額資本開發核心大型模型的業者，商業化回收路徑各有落差，市場對其獲利兌現速度存疑，股價表現分歧也因此擴大。他提醒，這種分化本質上是產業內部優勝劣敗的結構調整，而非整體AI需求降溫的訊號。
進一步從供給端觀察，蘇皓毅指出，算力真正的瓶頸從未解除。高頻寬記憶體(HBM)、先進封裝(CoWoS)、高階PCB 與載板材料等關鍵環節，擴產速度仍追不上AI巨頭資本支出的擴張步調。
聯合國大學今年稍早發布的報告更指出，光是2025單一年度，全球資料中心耗電量已相當於法國全年用電規模，電網基礎設施建置週期動輒5至10年又遠長於晶片與記憶體廠擴建的2至4年時間，且複雜度極高，供需缺口短期內難以彌平。即便如此，科技巨頭仍如同股市的FOMO心態，深怕錯過這場AI盛宴而不願放緩建置腳步，這正是支撐AI長線格局的關鍵因素。
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Kimi K3崛起 AI開放權重模式加速產業競爭
蘇皓毅觀察，全球AI技術版圖正朝多極化演進，開源、開放權重與閉源三種模式各自代表不同商業化路徑：開放權重模式讓企業能以較低成本自行部署甚至調校專屬模型，近期成為市場焦點。
例如中國AI新創推出的Kimi K3便採此策略，能力已直逼歐美頂尖模型；中國半導體供應鏈如長鑫存儲積極布局高頻寬記憶體，也顯示本土供應鏈自給率正加速提升。他認為，這樣的競爭態勢對產業長期發展是正向催化而非利空，成本門檻持續下探，將加快AI從雲端向終端全面滲透，而美國科技巨頭憑藉生態系綁定先行者優勢，仍將扮演關鍵的規則制定者角色。
展望後市，蘇皓毅認為， AI供需缺口與算力基礎建設的中長期發展邏輯並未改變。
