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投資長觀點｜股市表現最好時段都與TACO有關 投資人要如何操作才不會錯過行情
【記者羅元駿／台北報導】美伊停火2周帶動全球股市在上周上演報復性反彈，但雙方會談陷入僵局，接下來戰事會如何發展？Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫提到，台股及美股都收復重要的月線，顯示戰爭的短期利空可能已經開始鈍化，除非後續停火協議破局、油價再度衝高，否則股市有機會慢慢從短線的反彈開始轉向AI成長跟企業獲利的基本面，而轉變為中長線的格局。
陳彥甫指出，上周美國跟伊朗宣布達成為期2周的停火協議，伊朗一開始同意在這段時間內開放荷姆茲海峽，停火協議代表這幾周中東的緊張局勢出現關鍵性的轉變，但以色列之後襲擊黎巴嫩，伊朗宣布要暫停荷姆茲海峽的油輪通行，且美伊兩國在周末舉行的和平談判沒有能夠達成協議，美軍也宣布在周一晚上開始封鎖進出荷姆茲海峽的海上交通，都顯示目前停火協定還是相當脆弱。
陳彥甫表示，目前全球的投資人還是謹慎看待局勢的發展，好處是停火表示美伊雙方都希望能夠避免海峽長期關閉，以及中東能源基礎設施進一步受損的最壞情況發生。
樂觀情境下原油運輸恢復仍要數周
周末由巴基斯坦居中促成的美伊和談，雖然第一輪沒有實際成果，但是現在看起來是有可能還會有進一步磋商的機會，且雙方現在是停火，而不是在衝突的背景之下談判，兩邊還是有機會最終能夠達成協議，局勢升級的可能性會降低。
陳彥甫認為，停火期限屆滿後有可能會再延長，另外美國期中選舉腳步愈來愈近，美國民眾對油價上漲的不滿，國內的輿論普遍也反對美國參與這場戰爭，都可能加強川普想要盡快達成協議的意願。
在風險方面，陳彥甫進一步指出，首先仍不清楚荷姆茲海峽之後會以怎樣的速度恢復，或是恢復到何種程度，如果能源運輸再次中斷、能源價格仍有可能反彈；而在樂觀的情景之下，原油運輸要完全恢復正常也需要最少幾周的時間。
另外從美國戰略考量，就算川普真的要停火，但包括以色列自己的安全訴求，希望根除伊朗在區域造成的威脅，上週以色列總理就表示，從他們的立場來看，這場戰爭還未結束，刻意將自己排除在美伊停火安排之外；伊朗則是面臨生存危機，希望解除制裁、保障長期安全，美國撤軍及以色列停止敵對行動等，但未獲得美國認可，顯示雙方仍有分歧，可能成為日後談判的爭議點。
至於對市場的影響，陳彥甫說，上周停火協議傳出後，市場是暴力性反彈，美股也創下關稅解放日之後最佳單周表現，市場認為這又是TACO交易的機會，背後邏輯相較於之前幾任美國總統，川普對金融市場的波動更加敏感，把股市視為是他總統政績的評分表。
短期戰爭利空已開始鈍化
陳彥甫分析，上周跳空大漲之後，台股及美股都收復重要的月線，顯示這波戰爭的短期利空可能已經開始鈍化了，除非後續停火協議破局、油價再度衝高，否則股市有機會慢慢從短線的反彈，開始轉向AI成長跟企業獲利的基本面，而轉變為中長線的格局。
另外，關於TACO交易，有分析指出，川普第二任期從去年開始以來，美股表現最好的10個交易日中，其中有9個交易日漲幅都跟川普在關稅或是中東衝突的態度出現緩和所驅動，歷史數據也顯示，如果投資人在1年當中錯過表現最好的10個交易日，基本上就會錯過全年股市上漲的大部分收益。
陳彥甫認為，這代表就算投資人認為川普遲早會TACO，遲早會妥協收手，也無法明確知道哪一天會發生，所以投資人不可能永遠都是空手，等到川普TACO時再進場，這樣就會錯過最好的機會，面對這樣的市場，投資人還是要保持投資，但同時也要維持一定的現金水位，部位不要加得太滿，也不要過度地加槓桿，一方面要控制風險，一方面也是在市場波動的時候，有在低檔撿便宜的機會。
（出版時間 14:32，影片更新 16:40)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
