股神退休｜3P成就偉大　世上不可能再有一個巴菲特

財經財經人物

2025/05/04 19:16

✎ SJ 文章

【編譯于倩若／綜合外電】股神巴菲特宣布年底退休，將交棒給阿貝爾（Greg Abel）。《華爾街日報》指出，巴菲特可說是史上最偉大投資人，3P（Person、Period、Package）成就他的偉大，他是個股票迷也是無與倫比的投資人，這世上不可能再有一個巴菲特。

《華爾街日報》直言，巴菲特只有一個，永遠不會有第二個。他所打造的企業集團是史上最成功的投資之一，有3個原因使得他無可匹敵：人（Person）、時期（Period）和方案（Package）。永遠不會再有一個巴菲特。

人（Person）

首先是「人」。巴菲特不僅才華橫溢，而且他幾乎整個漫長的一生都沉迷於股市，尤其是在他作為投資者的早期，他無與倫比的成功依賴於一種難以承受的犧牲：放棄正常的社會和家庭生活。

巴菲特是個股票迷。自從1942年11歲購買第一支股票以來，他便開始如飢似渴地了解公司訊息，閱讀公司報告就像大多數人聽音樂一樣。

身為一名年輕的投資經理，巴菲特會在家裡專心致志地閱讀公司年度報告，幾乎撞到家具，對家人和朋友的來來去去渾然不覺。當他的孩子在遊樂園玩耍，他會坐在長椅上閱讀財報，巴菲特雖然身在，但他的精神和情感卻沉浸在自己的世界裡，一心想著稅損結轉和攤銷計劃。

想像一下如此痴迷，想像一下他是如此享受它，再想像一下，自從杜魯門入主白宮以來，幾乎每時每刻巴菲特都在享受這個過程。這就是巴菲特與眾不同之處。

《華爾街日報》指，保守估計，巴菲特在他70多年職涯中，閱讀了超過10萬份財報。

巴菲特的記憶力幾乎是超自然的。幾年前，《華爾街日報》在與巴菲特的電話採訪結束時，提到了一本書，他驚呼自己也曾在半個多世紀以前讀過這本書。當巴菲特開始描述書中一段話時，記者抓起書，找到那一頁，驚訝地發現巴菲特幾乎一字不差地記住了每一句話。

他對金融資訊無與倫比的了解，加上驚人的記憶力，使巴菲特成為了真人AI（人工智慧）。他可以根據自己的內部資料庫回答幾乎所有的疑問。

這使得他擁有無與倫比的能力，能夠識別任何新資訊中的重要核心，並比其他投資者擁有持久的優勢。現在AI已經普及，像巴菲特這樣掌握大量數據的人，在未來甚至不具備優勢。

自1942年11歲時購買第一支股票以來，巴菲特便開始如飢似渴地了解公司訊息，閱讀公司財報就像大多數人聽音樂一樣，在他70多年職涯中，閱讀了超過10萬份財報。法新社

時期（Period）

然後是「時期」（Period），也就是巴菲特運用其投資實力的時期。正如他多次說過的那樣，他出生在那個時間和地點，因此中了「子宮樂透」。

如果巴菲特出生於1880年，而不是1930年的美國奧馬哈，他就會投資牲畜而不是股票；如果他在1930年出生在鄂木斯克（Omsk）而不是奧馬哈，他就不會擁有鐵路，而是可能只是在西伯利亞鐵路工作過。

而巴菲特成年時恰逢其時，有機會師從證券分析先驅、上世紀最偉大投資者之一Benjamin Graham。

巴菲特的職涯始於ETF和其他大型機構投資者，向股市注入數兆美元之前。他早期的輝煌紀錄，就是在別人都不想捕魚的地方釣魚而建立的。他以股市上最微小的浮游生物為食。

他對這些小標的下了很大的賭注。在不同時期，他的投資合夥企業將其總資產的21%投入內布拉斯加州的農業設備製造商Dempster Mill Manufacturing，將總資產的35%投入位於紐約的製圖公司Sanborn Map（這家公司的投資組合本身的價值就超過了其股票價格）。有時，巴菲特需要花費數年時間，才能建立起幾乎從未交易過的股票部位。

從1957年到1968年，這類鮮為人知的押注，幫助巴菲特實現年平均25.3%的報酬率，而美股大盤指數標普500指數的報酬率為10.5%。

巴菲特之所以能夠超越大盤，是因為他跳脫了當時大多數其他專業投資者所定義的市場。一項關於1945年至1964年股票共同基金報酬率的研究，將它們與標準普爾綜合指數（即當時的標普500指數）進行了比較，發現沒有一支基金的表現明顯優於「純粹隨機機會」。

另一方面，巴菲特幾乎沒有購買道瓊工業指數或標準普爾綜合指數等主要市場指數的股票。

巴菲特不僅取得了成功，而且在非常漫長的投資生涯中取得了成功。1965年，他接管波克夏，當時它一家破舊的紡織品製造商。截至去年底，巴菲特的年平均報酬率為19.9%，而標普500指數的年平均報酬率為10.4%。

幾乎任何有一定運氣的人都可以在1年內擊敗市場。但歷史上還沒有人在60年的時間裡，以如此大的幅度戰勝市場，因為只有巴菲特將非凡的投資技巧與如此非凡的投資年資結合在一起。