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投資長觀點｜美最高法院裁決關稅違法帶來新變數 整體衝擊低於去年
【財經中心╱台北報導】美國最高法院裁定川普的關稅無效，川普也則回應將在已徵收的常規關稅基礎上額外對全球輸美商品加徵15%的關稅，對全球市場有何衝擊？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，上周五晚上美國最高法院大法官以6比3的票數裁定，川普政府依據國際緊急經濟權力法徵收的關稅違法，維持去年下級法院已有的裁決，這個裁決表示在這些具有重大經濟跟政治意義的問題上，聯邦機構必須明確獲得國會授權才能夠採取行動，不能只靠總統一個人就沿用現行的法案對外國徵收關稅。
這個裁決暫停美國政府依靠國際緊急經濟權力法徵收關稅，這部分大概佔整個關稅徵收的三分二，這些都暫停了，當中還包括對很多國家徵收的對等關稅，像是對加拿大、墨西哥、中國大陸輸美商品加徵的芬太尼關稅，也都暫停了。
如何退還關稅成一大難題
但是還有其他依據貿易法301及232等條款課徵關稅，這些更多是針對個別商品、產業，比如說對外國出口到美國的鋼鐵鋁，還有大家關心的半導體等，這些依照301、232條款徵收的關稅，目前則不受到影響。
另外，陳彥甫表示，最高法院僅對美國總統的權限做出裁決，還沒有就美國政府要怎麼退還已從進口商徵收的上千億美元關稅，提出具體退款的機制，川普政府應該也不會主動退稅，已經繳納關稅的進口商，有可能要透過國際貿易法案，甚至要提起訴訟才能夠追回款項。
有鑑於訴訟費用高昂，且司法程序漫長，要收到退款可能要等幾個月甚至幾年的時間，甚至有很多中小型進口商沒有能力，就選擇不去訴訟。
川普徵收關稅權力受到限制
陳彥甫不認為其他國家會因為最高法院的判決，就試圖大幅改變甚至退出與川普政府之間的關稅框架協議，因為這有可能進一步激怒川普。在此期間，除了川普已立即宣布要依照貿易法122條款加徵10%，後來變成15%的關稅以外，很有可能白宮會繼續選擇沿用或是擴大使用其他貿易法規來重建關稅壁壘。
因為川普深知關稅能夠帶給他跟各國談判的籌碼，藉此增加外國對美國的投資，促送進美國製造業復甦，給美國提升能源、農產品出口等好處。
不過，不管川普政府如何應對，跟去年相比，川普的關稅權力還是相對受到限制，舉例來說，貿易法122條的關稅最高就只能到15%，且它最長只能實施150天，之後要國會批准才能延長，這個門檻應該很高，加上今年是美國期中選舉年，川普為了拉攏選民應該會全力拼經濟，都可能會限制白宮大幅徵收新關稅的力道。
全球貿易保護主義不會就此逆轉
在短時間之內，美國後續的措施還有其他國家的回應，都可能會讓出口企業再度面臨複雜的關稅議題及不確定性，至於對市場影響，就算川普重新宣布他認為是合法的關稅，整體來看，今年有效的關稅稅率還是會比去年低，降低稅率可提升消費購買力，因為美國產品會比較便宜，緩解通膨的擔憂，有可能支持聯會進一步降息，短期對股市是一個正面的消息，尤其是對貿易進出口敏感的個股。
另外一方面，如果少掉關稅收入，會讓美國政府預算進一步惡化，財政可持續性的問題，已經對美國長期公債殖利率造成壓力，而且川普仍然可能採取更具針對性的關稅措施，對特定產業、特定國家造成衝擊。
因此，陳彥甫不認為全球貿易保護主義會就此逆轉，長期的影響還是值得投資人持續觀察，但是，這一波關稅的變數一旦塵埃落定之後，相對去年來說應該不會變得更差，而且不會有巨大的改變。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
