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大聯大估Q3營收最高季增5.8%！旺季成長不如Q2 下半年訂單能見度不明朗
【記者蕭文康／台北報導】IC通路商大聯大（3702）今舉行線上法說，大聯大第2季營收2504.52億元，創歷史次高，稅後淨利21.86億元，年增34%，每股純益1.05元，上半年每股純益2.1元。第3季營收預估2450至2650億元，約季減2.1%至季增5.8%，每股純益1.48~1.8元。大聯大財務長袁興文針對新台幣匯率波動造成短期匯損強調，透過避險及財務成本控管，影響可控。另下半年訂單能見度還不明朗、第3季還是會是旺季但成長不如第2季。
大聯大估Q3營收季減2.1%至季增5.8%
大聯大第2季合併營收為2504.52億元，季增0.6%、年增20.4%，為歷史次高，稅後淨利21.86億元，季增15.1%、年增34%，每股純益1.05元。大聯大上半年合併營收為4992.86億元，年增28.1%，稅後淨利40.84億元，年增14.1%，每股純益2.18元。
展望第3季，大聯大以新台幣29.5元兌1美元為匯率假設基礎，大聯大預估營收將介於2450億至2650億元之間，約季減2.1%至季增5.8%，預估毛利率介於3.7%至3.9%、稅後淨利為24.86億至30.22億元、每股純益為1.48元至1.8元。
Q2匯損8900萬、影響為短期且可控
針對匯率與財務成本管理問題上，大聯大財務長袁興文說明，因新台幣急速增值，導致的第2季單季新台幣8900萬匯兌損失，但強調因半導體零組件多以美元結算，具備幣別對沖功能，此影響為短期且可控。上半年綜合避險操作仍有1.75億元的力度。同時，透過控制財務成本（佔營業額比重從1%左右降至0.9%以下），有效降低了每一塊錢營收所負擔的財務支出。
中國大陸市場佔比下滑至7成
在市場佈局與客戶結構變化方面，大聯大副總林春杰表示，交貨地區從中國大陸及香港的比重由以往高峰超過8成，逐季下降至70%（去年同期為73-75%），而台灣、東南亞與北美市場（主要為美國）則持續成長，合計已達到20%，為大聯大首次達成此數字，預計未來可能進一步上升。
客戶結構方面，台商佔34%、中商/陸商佔53%、跨國公司佔13%。中端應用方面，電腦相關應用持續增長至46%（去年低於40%），手機相關應用為19%，消費性電子增長至9%，工控與汽車相關各佔6%。產品類別方面，核心零件穩定維持40%以上，儲存零件從低於20%增長至25%以上，被動元件成長至7%，其他包括類比（8%）及離散元件（8%）等。
此外，大聯大於4月底完成對華經資訊47.67%股份的取得，並於6月底正式進入華經董事會，開始參與其營運，以期發揮更多策略效益共同成長。
關稅增加部分將由原廠與客戶議價
至於半導體課稅與供應鏈議價策略上，林春杰說，半導體課稅議題主要影響客戶與原廠，通路商則提供服務，並將依客戶與原廠達成共識後進行服務，各地理區域成長差異及客戶提前備貨現象，皆與地緣政治及關稅相關。他強調通路商主要依據上游原廠的價格制定策略，關稅增加部分將由原廠與客戶議價，大聯大作為通路商，將協助客戶應對關稅政策，提供市場所需方案。
筆記型電腦（NB）出貨量成長不到1%，但AI筆電年成長率達100%
林春杰引用國際研究報告數據，指2025年全球半導體需求年成長率上調至15.1%（原13.8%），2026年上調至15.1%（原11.2%），2024-2029年複合成長率上調至9.7%（原7.1%）。非記憶體部分，2025年需求年成長率上調至16.2%（原11.2%），2026年上調至12.1%（原8.6%）。
市場普遍看好AI相關應用，包括雲端伺服器、資料中心、邊緣PC、手機、自駕車及機器人等，預計相關供應鏈需求將持續至2026年。智慧型手機方面，2025年出貨量成長不到3%，但AI手機因基數低，年成長率達114.8%，滲透率預計從2024年的18%提升至2025年的37%及2026年的47%。
筆記型電腦（NB）出貨量成長不到1%，但AI筆電年成長率達100%，滲透率預計從今年約44.9%提升至明年78%。AI伺服器年成長率約26.3%，預計2026年放緩至16%。
GPU/加速卡出貨量預計2025年近1100萬顆，年成長率23.3%。ASIC滲透率持續提升，預計2025年達44.2%，2026年達48.3%，並預期至2028年ASIC與傳統GPU將各佔一半。此外，討論DDR4即將停產，DDR5為趨勢，DDR4因備貨需求導致短期價格上漲及缺貨，預計明年第1季改善。
訂單能見度不明朗但Q3還是會是旺季
法人追問訂單能見度問題，林春杰分析，客戶基本上手上是有訂單，但是因為關稅的不確定性，他們會有一些緊急的需求，所以會有一些急單的效應。這個部分在第2季的時候就已經有發生，在第3季因為現在的關稅，尤其美國跟中國之間又往後延了90天，還有232調查內容還沒有發佈，發佈之後對IC產業的影響會有多大？還是一些未知。
客戶也會有他的因應之道，所以在能見度上來講，事實上目前不是很明朗很清楚，但是可以確定的是第3季當然還是旺季，但是就沒有往年的那麼旺，因為第2季本來該淡，結果它沒有淡，第2季反而因為很強，所以第3季會強， 但是幅度沒有第2季那麼高。
