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華爾街最準分析師警告 大型IPO恐讓美股重蹈百年泡沫史覆轍
【記者陳建彰／台北報導】有「華爾街最準分析師」之稱的美銀策略師哈特內特（Michael Hartnett）周五表示，像SpaceX和OpenAI這樣計畫中的大型IPO，恐將科技股在基準指數中的權重，推向以往市場泡沫時期的集中度水準。
據了解，特斯拉執行長馬斯克旗下的SpaceX已規劃有史以來最大規模的IPO計劃，ChatGPT開發商OpenAI也要搶在競爭對手Anthropic之前上市。這些巨額股票發行計畫將進一步助漲市場對科技和AI的樂觀情緒，這種情緒之前已然催生數十年來集中度最高（廣度最狹窄）的牛市行情。
他在一份報告中表示，「價格走勢凌厲、散戶盲目狂熱、波動率持續走低……一切簡直像泡沫一樣，如果再加上AI巨頭們的巨額IPO，市場集中度很容易超過『咆哮的20年代』、『70年代的漂亮50（Nifty Fifty）』 、『80年代的日本』以及『90年代網路泡沫』水準」。
科技股在標普500指數權重超過44%
目前，科技族群在標普500指數的權重已超過44%，這種集中化可能為資產管理人帶來更多難題，受風控限制，他們無法在投資組合中完全複製這些權重。
此外，嚴重向科技族群傾斜的股票指數，還存在著掩蓋那些與經濟更直接相關的產業如消費、金融股表面之下潛在弱點的風險。
在盤點史上重大IPO時，哈特內特指出，諸如沙烏地阿拉伯石油公司以及Meta等巨擘的初次登場，最終證明對大盤的整體走勢其實無足輕重。然而，在Visa和友邦保險（AIA Group）等帶有「市場見頂」訊號的發行公司上市後，大盤在隨後的9到12個月往往會表現低迷。
看漲情緒逼近極端水準觸發股市賣出訊號
哈特內特認為，目前債券殖利率的飆升是繁榮與泡沫終結的標誌。他去年曾準確預測國際股票報酬率打敗美股大盤的表現，且對大宗商品的看漲立場也獲得回報。
這次，他將道富銀行旗下的兩檔ETF視為窺視債券殖利率如何左右股市的「晴雨表」。哈特內特表示，通常被視為投機性資產的生物科技類ETF跌至120美元，意味著債券殖利率仍在飆升；若追踪零售的ETF升至85美元，則顯示與債券相關的衝擊已被推遲。
哈特內特表示，目前市場看漲情緒已逼近極端水準，觸發股市的賣出訊號。他在最新報告中表示，「市場在部位和獲利的看漲情緒已達共識高峰，加上殖利率開始回升，暗示此處可能出現獲利了結。」
但他也說，「在歷史性的IPO之前，沒有人會降低股票部位，未來幾個月CPI達到4~5%之後，真正的政策收緊就會到來。」
