廣告
快訊
KNEWS
⚡
野村指AI泡沫風險仍低 這些產業供需缺口可延續到2026年底
出版時間：2025/11/21 16:52
(更新時間：2025/11/22 15:09)
【記者吳珍儀／台北報導】聯準會於10月再度降息1碼，雖會議紀錄偏鷹，使市場情緒一度受壓抑並造成台美股市震盪，同時引發外界對AI是否「泡沫化」的疑慮，不過，輝達（NVIDIA）繳出強勁財報，第3季營收與獲利大幅超越預期，並釋出亮眼展望，有助於平息市場擔憂。
野村投信表示，台股基本面穩健，台股周五回檔主要反映國際資金波動及技術面轉弱。短期震盪難免，但在AI應用全面擴張與訂單能見度高的支撐下，中長期仍具吸引力。
預期2026年AI題材可望延續，台股有望維持高檔震盪並保有中期成長動能，預期AI伺服器、散熱模組、BBU、PCB與半導體先進製程與測試等供應鏈將受矚目。
科技巨頭擴大資本支出 AI泡沫風險仍低
野村高科技基金及野村e科技基金經理人謝文雄指出，全球AI軍備競賽持續升溫，美國雲端巨頭如Meta、Microsoft、Alphabet與Oracle紛紛擴大資本支出，甚至發行40年期超長公司債籌資，以滿足AI基礎建設需求。
市場雖再度出現「AI 泡沫」討論，但科技巨頭具備穩健本業與強勁自由現金流，可支撐高額投資，也能在波動時提供緩衝，因此目前泡沫風險仍低。
AI投資帶來實質回報 台灣供應鏈持續受惠
謝文雄表示，美股第3季財報顯示科技巨頭的雲端業務高速成長，AI已產生實質回報，顯示投資並非僅止於概念，而正轉化為營收動能。市場預估全球AI資本支出至2026年將達4800億美元，主要投入資料中心、伺服器、網路設備及半導體製程，帶動相關供應鏈需求擴大。
台灣擁有完整的半導體垂直整合生態系，是全球AI供應鏈關鍵一環。近期記憶體產業更因AI推論需求快速擴大，從周期性產業轉為AI驅動的「超級週期」。HBM缺貨情況已延伸至企業級SSD、QLC NAND與HDD，缺口恐延續至2026年底。第3季記憶體全面漲價，核心原因為供不應求，相關企業營運動能強勁。
2026年資金環境偏多 AI與半導體族群為亮點
展望2026年，謝文雄指出，聯準會降息雖淡化寬鬆預期，但美國通膨走勢穩定、就業市場放緩，仍支持持續降息的可能。同時，Fed 將經濟評估上修為「持續溫和擴張」，顯示景氣軟著陸已成主流預期，有利風險資產表現。
在產業方面，台積電於法說會中預估2024至2029年AI加速器市場年複合成長率將達45%至50%，並上修資本支出，擴充先進製程與封裝。設備及測試廠商可望持續受惠。此外，伺服器零組件如散熱、BBU、電源管理、PCB、CCL，以及機殼、滑軌等，皆因AI擴張而需求大增。
野村投信股票池預估，2026年台股獲利可望成長約21.5%，其中電子類股成長幅度達23.3%。若獲利趨勢持續，台股估值仍具吸引力。
