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投資長觀點｜台積電股價還有高點 全年營收增破30%可期
【記者吳珍儀／台北報導】目前川普雖已口頭宣布半導體關稅的政策方向，只要在美國設廠就有機會獲得豁免，但尚未發布具體行政命令。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，過去提及的232條款調查，關鍵不僅在稅率高低，還包括課稅範圍與認定原則。由於半導體晶片應用廣泛，涉及手機、電腦、網通設備、AI伺服器等終端產品，需觀察未來是否同樣納入課稅範圍，以及是否必須在美國投資生產製造才能免除關稅。
陳彥甫指出，即使已有設廠計畫的業者，也不能掉以輕心，仍需追蹤美方公告。美國在全球競爭中「稀土資源與先進半導體晶片技術」仍處於兩個較弱勢的領域。若能掌握這兩項關鍵，美國將有機會在全球賽局中取得主導權，而這正是川普近期透過政策積極補強的原因。
陳彥甫表示，AI相關產業雖然同樣會受到關稅政策的影響，但在全球AI投資浪潮推動下，台灣在供應鏈中已占據極為關鍵的位置。預期市場資金將持續集中於AI供應鏈，這個趨勢不會因短期政策變化而改變，長期仍是台股投資的核心主流。
面對外界對半導體關稅的擔憂，他強調，台積電的基本面一直沒有太大問題。短期雖因新台幣走強，以及海外廠房量產可能對毛利率帶來壓力，但從全球科技大廠的訂單狀況來看，需求並沒有放緩，甚至在近期法說會上還看到國際大廠持續加碼投資。
台積電營收展望上調動能不減
台積電在7月法說會上，上調2025年全年營收成長率至約30%，且上半年業績已達高水準，第3季展望同樣樂觀。陳彥甫指出，這顯示公司營收動能依然強勁，是後續股價挑戰新高的重要支撐力量。
陳彥甫提醒，8月份投資人應密切關注輝達（NVIDIA）與華碩等公司在AI與半導體領域的最新動態，這些企業的表現將成為市場判斷AI產業趨勢的重要指標，也可能牽動台股相關供應鏈的表現。
蘋果加碼投資美國 引發關稅豁免聯想
此外談到蘋果動態，陳彥甫指出，蘋果上週宣布加碼投資美國1000億美元，市場聯想到iPhone是否能獲得關稅豁免。今年以來蘋果股價表現落後科技七雄，僅優於特斯拉，但在加碼投資美國的消息後，股價上漲13%。
蘋果執行長庫克上周在白宮與川普共同宣布加碼投資，此前已承諾投資5000億美元，使總額達6000億美元。雖未如川普所願將iPhone生產線遷回美國，但透過承諾投資換取關稅豁免，並贈送川普美國製特製禮物，也算給足面子。
陳彥甫指出，蘋果第二季業績表現罕見亮眼，iPhone銷售超出預期，服務業務如App Store與訂閱服務維持強勁增長。加碼投資美國的舉措，確實可能換取iPhone等電子設備進口美國的關稅豁免，但仍需等待川普發布具體行政命令。股價短期或有補漲機會，但能否扭轉落後趨勢，仍需觀察。
陳彥甫強調，蘋果股價低迷的原因不僅是關稅影響，更在於整體銷售成長放緩與AI布局落後。今年以來已有十多名核心AI研究員離職，轉投Meta、OpenAI、XAI等積極投入AI的競爭對手，動搖了蘋果AI研發基礎。雖然關稅問題若獲豁免能避免危機，但並未根本解決這兩大結構性問題。
陳彥甫分析，蘋果本益比長期維持在30倍以上，缺乏重新評價空間。雖然上周股價連漲，但很難斷定是否已觸底反彈，中長期仍需看其能否改變近年依賴漸進式創新、延長產品生命週期的保守經營模式。在AI浪潮中，這種模式與競爭對手相比明顯保守。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
