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清算時刻將至！新債王指出美債已非真正避險資產 微軟公司債更安全
【財經中心／台北報導】 新債王、雙線資本執行長兼投資長岡拉克（Jeffrey Gundlach）周三表示，美國的債務負擔和利息支出已經難以為繼，這種情況可能會導致投資者進一步撤出美元資產。
這位資深債券經理人周三在洛杉磯舉行的一場論壇活動上表示，現在人們已經意識到，長期公債並不是真正的避險資產，清算時刻即將到來。
外媒報導，在這場涵蓋黃金吸引力、被高估的市場估值、私人信貸狀況、AI以及印度長期投資機會的廣泛討論中，岡拉克表示，投資者應考慮增加非美資產的部位，並補充說他的公司正開始將外幣引入其基金中。
現年65歲的岡拉克將今日的市場比喻為1999年網路泡沫破滅前，以及2006年和2007年全球金融危機前夕的環境。他進一步表示，私人信貸部門的蓬勃發展類似於2000年代中期的債務抵押債券市場，「當時的發行量和接受度都非常高」。
微軟公司債與美債殖利率利差已趨近於零
岡拉克指出，近幾個月來，公共信貸市場的表現優於私人信貸市場，他認為後者有「過度投資」和被迫拋售的風險。
岡拉克表示，「我只是不認為超額回報會像以前一樣」。他提到哈佛大學等美國機構可能出售私募資產的情況，由於川普政府削減撥款和資金，哈佛大學已在探索出售其捐贈基金持有的部分私募股權。
在從業生涯中，這位被業內譽為「新債王」的知名投資人從不避諱發表大膽觀點，他曾正確預測川普2016年首次贏得總統大選，在去年9月他還因美聯準會對經濟的應對表現，給聯準會打了不及格的F級評分。
今年稍早時，由岡拉克掌舵的雙線資本又提出一個開放性問題：微軟的債務是否比美國公債更安全？隨著穆迪上月剝奪美國Aaa主權信用評等，這問題的答案似乎已愈發趨向於「是」。截至2025年5月，微軟公司債與同期限美國公債的殖利率利差已收窄至歷史最低，幾乎趨近於零。
美經濟若走弱、長期美債殖利率將持續上升
就美國公債而言，岡拉克表示，隨著經濟開始走弱，長期美債殖利率可能會持續上升。如果殖利率達到6%，這可能會促使聯準會介入並開始量化寬鬆，購買長期公債以控制借貸成本。
面對螺旋式上升的聯邦債務和赤字，雙線資本、PIMCO和TCW集團近來一直在迴避期限最長的美國政府債券，傾向於利率風險較低的較短期限債券。
美國30年期公債殖利率上個月一度觸及近20年高點5.15%，截至周三仍維持在4.91%高點附近。一個更加明顯的分歧是：長期基準殖利率今年大幅走高，短期美國公債殖利率則出現下降。
雖然岡拉克長期以來以其對固定收益資產的看漲而聞名，但他對黃金的熱情也與日俱增，並肯定黃金作為真正資產類別的地位，認為它不再只適用於極端生存主義者和投機者。
