聯準會明降息已無懸念！留意鮑爾是否吐出這4個字　攸關明年政策動向

【財經中心╱台北報導】台灣時間周四凌晨3點，聯準會結束2天的政策會議後將宣布最新的利率決議，並發表貨幣政策聲明，之後，聯準會主席鮑爾也將召開貨幣政策記者會。

根據CME聯準會觀察，聯準會明天降息25個基點的機率為87.6%，維持利率不變的機率為12.4%。這項預期早已被華爾街消化，目前標普500指數仍徘徊在歷史高點附近。

事實上，交易員們已不再關注降息決定本身，因為他們認為明天降息幾乎已無懸念，儘管聯邦公開市場委員會（FOMC）內部對於是否降息仍然存在嚴重分歧。

市場關注鮑爾會後記者會的措辭

相反地，他們將密切關注鮑爾在利率決議公布後的官方聲明，以及他在記者會回答環節的措辭與語氣變化，因為這關係到聯準會明年的貨幣政策走向，這是市場最關注的事情。

傑富瑞分析師Thomas Simons與Michael Bacolas將重點放在鮑爾是否會作出關鍵表述：「處於良好位置（In a good place）」。若他作出該表述，可能意味著其不傾向於明年1月進一步降息，若未使用此措辭，則暗示本月降息後仍有可能進一步放寬政策。

傑富瑞在報告中指出。「聯準會本周溝通的核心，在於鮑爾會將政策描述為『處於良好位置』（正如2025年前幾個月聯準會按兵不動時所做的那樣），還是會重申『適度限制性』或『略高於中性水準』的表述，若為後者，那2026年初進一步降息的大門將持續敞開。」

FOMC委員對降息態度陷入分歧

他們說，「我們預計他不會稱政策利率『處於良好位置』，但這仍是市場需重點關注的措辭。」

外媒指出，鮑爾向來以數據為導向，無論他屆時如何表述，明年1月的決策仍將基於從現在到那時的宏觀經濟資訊。且貨幣政策並非鮑爾一人所能決定，FOMC幾乎已陷入分裂狀態，約半數委員擔憂，進一步寬鬆可能加劇股市泡沫，另一半委員認為，美國經濟正瀕臨衰退邊緣，失業率攀升，亟需寬鬆貨幣政策來避免衰退。

高盛首席美國經濟學家David Mericle關注聯準會內部的反對訊號，「聲明中很可能出現兩張鷹派反對票，我們預計5名與會者將提出溫和的反對立場，但不確定這些是否會為市場提供有意義的新訊息。」

就業報告延遲公布讓聯準會決策更困難

這些反對意見將取決於聯準會成員對就業市場的看法，現階段該市場似乎日益疲軟。Mericle指出，「指望FOMC明確釋放1月暫停降息的強烈訊號並不實際，因為若屆時就業市場疲軟態勢持續，再次降息或將是合理選擇。事實上，委員們對下次會議的政策走向比以往更為迷茫，畢竟目前已積壓兩份延遲發布的非農就業報告。」 

高盛估計，目前美國就業人數新增數量已低於維持就業市場平衡所需的「損益兩平」 水準。

受美國政府停擺影響，兩份非農業就業報告被迫延遲發布，這使得聯準會不得不比以往更加依賴非官方數據或不完整的私部門就業數據。聯準會定期發表的企業回饋摘要《褐皮書》顯示，雇主新增就業機會的意願正不斷下降。

近期美國就業人數下降

牛津經濟研究院分析師Michael Pearce表示，「上周發布的《褐皮書》顯示，勞動力需求疲軟主要反映為招聘放緩而非裁員，這種脆弱的勞動力市場平衡，將使聯準會保持風險管理思維。」

達拉斯地區華美銀行經濟學家Bill Adams表示，私人雇主數據同樣不容樂觀。他表示，ADP、Revelio Labs及挑戰者顧問公司（Challenger, Gray, & Christmas）三家編製私人就業數據的機構，都發現近幾個月就業人數下降。

在勞動市場持續惡化的背景下，鮑爾提及利率「處於良好位置」的可能性將降低，聯準會在2026年進一步降息的機率則會上升。

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