輝達強勁財報及展望能平息AI泡沫憂慮？　華爾街多空論戰

【財經中心／台北報導】 在AI泡沫憂慮席捲市場之際，「AI晶片霸主」輝達今天凌晨公布的財報不負投資人期待，全面超出預期的財報數據，顯示AI熱潮持續強勁。

輝達被視為AI產業的風向標，身為AI算力的龍頭，其業績狀況直接反映AI產業的真實需求與繁榮程度。

輝達第3財季營收為570.1億美元，超出市場預期的549.2億美元；淨利319.1億美元，年增達65%，經調整後的每股盈餘1.3美元，高於市場預期的1.25美元，輝達最重要的資料中心業務Q3營收512億美元，超過分析師預測的490.9億美元，年增66%；更重要的是，輝達預計第4季財營收約650億美元，遠高於分析師預測的617億美元。

美股科技巨頭盤後股價紛紛上漲

外媒報導，財報出爐後，輝達盤後股價一度上漲超過6%，積極投入AI的科技巨頭也在盤後上漲，亞馬遜漲1.88%，微軟漲1.35%，META漲1.64%，Google母公司Alphabet漲2.39%，甲骨文漲3.01%。這顯示，輝達強勁的財報及展望暫時緩解人們對AI泡沫的擔憂，並為輝達短期股價及美股注入動能。

在財報後的電話會議上，輝達執行長黃仁勳再次反駁「AI泡沫論」，他說，「關於AI泡沫的說法很多。但從我們的角度來看，情況卻截然不同。」他也提到雲端運算公司對輝達晶片的渴望。

不過，現階段的問題在於，輝達強勁的財報帶來激勵作用可維持多久？這份財報能否真正平息AI泡沫擔憂。

AI泡沫擔憂被嚴重誇大

在輝達財報公布後，部分華爾街分析師呼應黃仁勳的說法，認為AI泡沫擔憂被誇大，但也有一些分析師仍然認為，這份財報或不足以平息泡沫擔憂。

華爾街明星科技分析師、韋德布希的Daniel Ives將本季視為AI革命的重要驗證節點。他認為，對AI泡沫的擔憂「被嚴重誇大了」，並表示，華爾街一直低估輝達的發展趨勢有多強勁。

Ives的核心觀點之一是，企業購買輝達的AI晶片，通常會帶動其它領域的大量支出，涵蓋超大規模資料中心營運商、雲端服務供應商、軟體開發商及其他相關參與者。在他看來，這項乘數效應意味著輝達是AI時代的決定性企業。

年底前可望重新點燃科技股看漲情緒

他說輝達在電話會議釋出的強勁基調，特別是圍繞Blackwell晶片的需求和Rubin平台的推出，稱該展望極具分量，預計在年底前重新點燃科技業的看漲情緒。

「這解答許多關於AI革命現狀的問題，結論很簡單：在可預見的未來，無論從市場需求還是生產供應鏈的角度來看，AI都遠未達到頂峰。」Investing.com高級分析師Thomas Monteiro 在輝達財報出爐後評論，變相指出AI泡沫的說法站不住腳。

然而，也有一些分析師表示，這份財報或許不足以平息人們對AI泡沫的擔憂。他們仍對AI支出可持續性、循環融資等議題心存疑慮。Stifel分析師Ruben Roy表示，對AI基礎設施支出成長缺乏可持續性的擔憂不太可能消退。

輝達業務集中度第3財季進一步提升

輝達在第3季大幅增加從雲端客戶（往往是規模較小、缺乏外部租賃需求的雲端客戶）租回自家晶片的費用。此類合約總額為260億美元，比上一季增加1倍多。

包括微軟、亞馬遜在內的雲端巨頭正斥資數十億美元興建AI資料中心，部分投資人認為，這些公司透過延長輝達晶片等AI運算設備的折舊年限，人為抬高獲利水準。

輝達的業務集中度在第3財季進一步提升，4大客戶貢獻61%的銷售額，高於上一季的56%，輝達也擴大對AI公司的押注，向通常是其最重要客戶的公司大舉注資，這引發「循環融資」的擔憂。今年9月，輝達決定向OpenAI投資1000億美元，並向其提供資料中心晶片。

「儘管業績和展望優於普遍預期，但我們認為投資人仍會擔憂客戶資本支出成長的可持續性，以及AI領域的循環融資問題，」Summit Insights分析師Kinngai Chan表示。

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