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投資長觀點｜聯準會最快這時點才會開啟降息 解析鮑爾「wait and see」原因
【財經中心／台北報導】相較於歐洲跟英國央行持續降息，美國聯準會上周利率會議決定持續按兵不動，透露出聯準會目前態度仍相對謹慎，後續要看到哪些訊號才會啟動降息？聯準會是否最快6月有機會看到降息。
聯準會持續按兵不動符合市場預期
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，雖然川普一直認為聯準會的降息腳步太慢，但上周聯準會的會議後還是決定按兵不動，維持現行的利率，這個決定符合市場預期，大家更關心的是，聯準會的聲明及主席鮑爾會後記者會透露什麼訊息。
首先，聯準會在這次的聲明當中加入了新的表述，相對於上次3月19日的會議，這次他們提到失業率和通膨上升的風險已經在升高。
鮑爾在會議之後的記者會上明確表示，關稅是推高風險的主要因素，但他也淡化美國GDP第1季負成長數據，這個不是特別重要。他表示，個人消費持續成長，勞動市場健康，所以GDP第1季的數據不需要特別擔心。
鮑爾也承認，一些情緒指標和軟指標最近急劇惡化，而且不堅定性很高，但是目前為止還沒有看到這些情緒性的指標，反映在實際經濟數據當中。
聯準會陷入進退兩難
他也拒絕對未來聯準會調整貨幣政策可能的時間點及幅度，給予任何明確的指示。不過，鮑爾多次使用wait and see（觀望）這個詞彙，關鍵在於關稅和貿易政策的不確定性很高，認為目前等待的成本相對比較便宜，所以不需要操之過急，不如先wait and see，靜觀其變。
陳彥甫說，整個會議和會後的問答是中性或稍微偏鷹態度，相對於歐洲和英國央行在過去幾周接連降息，美國現在面對的反而是歷史上從未有的高關稅，別忘了關稅是由進口方來支付，可能是美國公司和消費者之後要來承擔。
關稅短期的影響會是通膨上升、實際收入下降，這樣的經濟挑戰讓聯準會可以說是進退兩難。所以現階段聯準會採取觀望態度，可能要看到明確的證據顯示通膨保持穩定，如果能夠繼續往下走是更好的，而且勞動力市場持續放緩，鮑爾才會採取下一步行動。
最快7月底才可能降息
陳彥甫認為，聯準會下次會議在6月17、18日登場，預料不會馬上就重啟降息，最快可能要等到7月底甚至是9月中旬的會議，才會看到重啟降息，因為未來這1、2個月的時間可能沒有辦法讓他看到通膨能否保持穩定下修，或是說勞動力市場有大幅波動的狀況。
目前利率市場期貨也隱含，6月中聯準會會議上有8到9成機率維持現行利率，這也是目前市場的共識。
陳彥甫說，詳細的降息時間點跟規模要取決於未來幾個月貿易政策還有勞動力市場跟通膨的發展，本周美國就要公布4月的通膨數據，市場會非常關心。
另外，鮑爾在這次的會議上也持續堅持聯準會的獨立性，表示川普一再對他批評並不會影響聯準會的利率決定，他說他們始終只考量經濟數據的前景、風險、通膨數據等，僅此而已，並沒有政治的考量。
不過，陳彥甫也認為，一旦美國經濟出現挑戰的話，聯準會會開始採取行動迅速降息，這個應該是市場對聯準會合理預期的方向。
（出版時間 15:58，影片更新 18:32)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
