投資長觀點｜中東危機解除油價回跌　為何亞洲國家鬆了一口氣？

【財經中心／台北報導】  中東局勢在周末美國正式介入以伊戰事後，迎來戲劇性反轉，由於美國總統川普今天宣布，以色列與伊朗已達成臨時停火協議，使得一度飆升的國際油價應聲回跌，幾乎回到衝突升級前的水準，這項發展不僅牽動全球金融市場，也再次凸顯地緣政治衝突對能源供應及全球經濟的影響，尤其對高度依賴進口能源的亞洲國家衝擊更大。

Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，上周末，美國正式出手，動用 B2轟炸機和「碉堡剋星」炸彈空襲伊朗三處核子設施，這是川普上任至今最大的軍事行動，但美國釋出的訊號明確，其攻擊目標僅是摧毀伊朗提煉濃縮鈾的能力，並無計畫派出地面部隊，也無意進一步擴大軍事行動，希望伊朗盡快達成和平。

此次美軍介入，主要是因為以色列在攻擊伊朗防空系統和軍事領導階層方面取得進展後，其終極目標是終結伊朗製造核子武器的能力。然而，伊朗製造核彈的關鍵原料—高純度鈾濃縮提煉設施深埋地下約80公尺，以色列缺乏足以摧毀這些設施的「碉堡剋星」炸彈和轟炸機，因此一直尋求美國的協助。

然而，川普在競選時即承諾「美國優先」，一貫反對美國介入海外爭端。他上任後，對烏克蘭的武器援助明顯降低，顯示其更傾向透過外交談判解決國際危機。外界之前擔憂，若美國積極介入中東問題，反而可能激發穆斯林世界對伊朗的聲援，導致危機升級，讓美國難以脫身，這正是川普和副總統萬斯長期以來一直承諾要避免的情境。

以伊達成停火協議讓油價大跌

陳彥甫說，雖然台北時間周一晚曾傳出伊朗以飛彈攻擊駐卡達美軍基地，但僅是象徵性的報復，並未造成明顯傷亡。隨後，川普便宣布了以伊的臨時停火協議。

上周中東情勢緊張時，投資人擔憂衝突升級可能導致原油供應中斷，使得油價在短時間內飆高。他認為，油價最終走勢多高，取決於中東地區的能源供應（包括石油和天然氣）是否受影響。

市場最擔憂的情況之一是伊朗可能封鎖荷姆茲海峽作為戰略手段，如果伊朗真的這麼做，將嚴重衝擊全球石油運輸和能源市場，導致國際原油價格大幅波動，甚至可能上看三位數。

然而，隨著周二早上停火協議傳出，油價明顯回跌，已接近中東局勢升級前的價位，顯示市場對供應中斷的擔憂有所緩解。

亞洲國家高度依賴能源進口

陳彥甫認為，中東情勢升級對亞洲的影響尤為巨大，這是因為中東地區的原油高達90%是通過荷姆茲海峽運往亞洲國家，且大多數亞洲國家能源依賴進口，例如台灣的能源進口幅度接近96%、97%。相反地，美國現在是能源淨出口國，對中東地區石油的使用依賴程度已不如外界想像那麼大。

從歷史經驗來看，區域地緣政治衝突和風險若要對全球經濟甚至金融市場造成影響，通常需透過石油和天然氣作為風險傳遞的媒介。如果中東地區的能源供應中斷，將會對全球經濟活動造成影響，對亞洲的衝擊會比美國更大，可能導致工業生產下降、通膨上升，最終影響程度，取決於能源中斷的規模和持續時間。

儘管面臨潛在風險，但從基本面來看，今年的原油供應顯示充裕，歷史情況也表明，如果真的遇到原油嚴重供應中斷，OPEC（石油輸出國組織）其他國家通常會增加產能來維持市場平衡，也可能動用戰略石油儲備來彌補暫時的供應短缺。因此，除非戰事未來有重新點燃的風險，或者荷姆茲海峽的航運長期受到干擾，否則油價的漲幅應該是相對有限的。

油價上漲對通膨影響只是短暫

陳彥甫指出，歷史經驗也顯示，這類地緣政治事件對金融市場的影響往往是短暫的，上周聯準會主席鮑爾曾指出，中東地緣政治衝突對油價的影響是短暫，他相對不擔心這部分對通膨的影響，反而更擔心關稅問題，如果中東衝突能像現在一樣獲得相對控制，沒有干擾到全球能源的生產和運輸，投資人的注意力將會重新回到宏觀經濟和政策的基本面，對市場的影響也應會很快消退。

接下來的觀察重點將在於，這項停火協議是臨時性質還是能夠持續多久。此外，以色列是否會繼續攻擊伊朗，以及伊朗是否有相應的反制行動，都將是影響未來局勢的關鍵。

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。

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