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投資長觀點｜台積電漲幅能否趕上輝達 觀察7月初法說會是否宣布這利多
【記者吳珍儀／台北報導】台積電近來股價重新站上千元，而至今年以來股價仍下跌約2~3%，進入區間整理階段。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，台積電基本面仍具信心，但短期受到新台幣升值壓力影響，毛利率承壓，加上美國出口政策變數干擾，短線仍需觀察。不過在AI晶片需求持續暢旺的帶動下，中長期營收高速成長趨勢未變，7月法說會有機會再推動股價進一步突破區間。
匯率衝擊毛利率達5個百分點
陳彥甫指出，台股大盤仍受到國際情勢影響，短線可能受限於年線附近壓力，光台積電股票就佔台股權重接近37%，自然沒有辦法置身於事外。
對於台積電的基本面，還是深具信心，但短期主要因為台幣升值，公司毛利率會受到明顯的影響，中長期公司的業績還是受益於AI晶片需求持續暢旺，台積電營收的高速成長應該在未來幾年還是會持續。
台積電董事長魏哲家月初在股東會也指出，台幣每升值1%，毛利率將下滑0.4個百分點。若以第2季最多升值約12%計算，對毛利率的影響恐高達5個百分點，壓力顯著。
他認為，台積電雖然第2季營收可望達標，但在4月法說會預設匯率為台幣32.5元兌1美元，近期已升值至29.5至29.6元水準，與原預測有明顯落差，市場對毛利率與營業利益率可能無法達成預期已有保留。
美中出口政策仍變數 中國廠影響有限
陳彥甫提到，近期消息顯示美國可能撤銷台積電、三星電子及SK海力士在中國廠使用美製晶片設備的豁免權。雖然目前仍享有豁免、無需逐次申請許可，但政策變化值得關注。
不過，台積電在中國的產線以16與28奈米成熟製程為主，整體獲利雖佳，但營收貢獻約在1成上下，對公司整體營運的直接影響相對有限，真正關鍵仍在於美國對半導體設備與AI晶片出口的政策走向。
股價暫落後輝達 7月法說會有望突破區間
針對近期股價表現落後AI晶片指標股輝達，陳彥甫分析，台幣升值所造成的毛利率壓力是主因之一，加上中東情勢仍不穩，投資人避險需求推升美元短期強勢，也限制了台幣進一步升值空間。
展望後市，陳彥甫認為，投資人應持續觀察台幣匯率走勢與美國出口限制政策的後續發展。不過若AI需求持續強勁，台積電有望於7月初法說會上，上修以美元計價的全年營收成長目標，若能從之前約25%上調，且法說會釋出樂觀展望，有機會推動股價漲幅進一步趕上輝達。
（出版時間 15:36，影片更新 17:32)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
