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分析師警告AI驅動的通膨 成為2026年最被忽視的風險
【財經中心／台北報導】分析師指出，全球股市或許忽略一個重大威脅：由科技投資熱潮部分推動的通膨再度上升。
美股在2025年出現兩位數漲幅並創下歷史新高。同時，對AI的狂熱以及貨幣政策寬鬆預期，也推動歐洲和亞股升至紀錄高點。展望2026年，美國、歐洲和日本政府的刺激措施，以及AI熱潮，預計將重新點燃全球經濟成長。
這也讓基金經理人開始為通膨再度加速做準備，他們擔心央行將因此結束降息周期，從而踩下煞車，遏止流入「AI痴迷型」市場的寬鬆資金。
科技大廠興建資料中心助長通膨
外媒報導，英國皇家倫敦資產管理公司（Royal London Asset Management）多資產主管Trevor Greetham表示，「需要一根針刺破泡沫，而貨幣緊縮很可能就是這根針，」他說，儘管目前仍持有大型科技股，但若到2026年底全球通膨明顯走高，他也不會感到意外。
Greetham指出，貨幣環境趨緊將削弱投資者對投機性科技資產的興趣，提高AI項目的融資成本，並壓縮科技公司的利潤和股價。
分析師稱，微軟、Meta和谷歌等所謂「超大規模雲端服務商」（hyperscalers）斥資數兆美元競相建設新數據中心的舉動同樣助長通膨，因為這些項目正在以驚人的速度消耗能源和先進晶片。
央行結束降息周期成為市場關鍵風險
摩根士丹利策略師Andrew Sheets表示，「在我們的預測中，成本只會上升不會下降，因為晶片成本和電力成本都在上漲。」他預測稱，受企業在AI領域大規模投資的影響，美國消費者通膨率將持續高於聯準會2%的目標，至少在2027年底。
摩根大通跨資產策略主管Fabio Bassi則認為，美國勞動力市場改善、財政刺激支出以及已經發生的降息，將使通膨維持在目標水準之上，「不管晶片價格如何」。
英傑華投資（Aviva Investors）在2026年展望報告中指出，隨著AI投資和歐洲、日本政府刺激支出推高價格壓力，央行結束降息周期，甚至重新升息，將成為市場面臨的關鍵風險。
「真正讓我們夜不能寐的是，通膨風險又回來了，」美世（Mercer）歐洲首席經濟學家兼動態資產配置負責人Julius Bendikas表示。
2030年AI資料中心資本支出恐達4兆美元
市場已顯現出對成本上升以及AI投資可能過度的早期緊張情緒。甲骨文上月披露支出大幅飆漲後股價暴跌，博通也警告高毛利率將受到擠壓後股價下滑。
惠普預計，由於資料中心需求推升記憶體晶片成本，2026年後期其價格和毛利將面臨壓力。
「通膨可能會開始嚇到投資者，並導致市場出現裂痕，」資產管理公司Carmignac投資委員會成員兼投資組合經理Kevin Thozet表示。
德意志銀行預計，2030年，AI資料中心資本支出可能高達4兆美元。該行分析師稱，這些專案的快速推進，可能在晶片和電力領域造成供應瓶頸，推高投資成本。
顧問公司亞洲集團（Asia Group）合夥人、同時曾在Meta擔任高階主管的George Chen表示，成本失控和消費物價通膨將抬高AI專案成本，促使投資人重新思考是否繼續追逐AI主題。他說，「記憶體晶片引發的通膨將推高AI公司的成本、降低投資者回報，隨後流入這一領域的資金就會減少。」
