星展集團投資總監辦公室（CIO）近期發布投資總監觀點，以「黃金：光華內斂，無需贅飾」為題。
星展CIO認為，全球能源市場仍然對中東局勢的發展十分敏感，但隨著供應鏈的調整，美伊衝突的影響正在減弱；實際路線調整和基礎設施的改造正幫助緩解部分供應中斷。
星展CIO分析，美國核心通膨率在6月和7月有所緩解，讓市場對極端貨幣緊縮政策的預期有所降低，又反過來減弱金價受利率前景影響的去風險化程度。
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亞洲投資力道提供金價支撐
再來，金價在每盎司4000美元附近吸引買盤，星展觀察，尤其受到亞洲投資人的青睞，根據交易數據顯示，黃金今年以來大部分波動都與亞洲和美國的交易時段相關；許多回檔發生在美國交易時段，而反彈則往往在亞洲交易時段，顯示亞洲買家普遍對價格更敏感，並提供重要支撐。
星展CIO進一步提到，中國各銀行已暫停或大幅提高與上海黃金交易所掛鉤的個別貴金屬交易的保證金要求、降低散戶槓桿。
星展CIO說明，雖然散戶槓桿資本的撤出並不會自動創造新的黃金需求，但確實減少市場脆弱性的關鍵來源；未來黃金可能將在實物購買、央行需求和長期投資組合配置的更純粹組合下進行交易。
財政與債務擔憂
最後則是主要經濟體的長天期公債收益率寫新高。星展CIO分析，美國30年期公債收益率近期突破5.34 %，德國、英國和日本30年期公債收益率同樣升至新高點，顯示投資人對財政可持續性的擔憂，特別是赤字支出和公共債務上升的擔憂正重新浮現。
星展認為，財政與債務隱憂反過來重新喚起黃金作為貨幣貶值避險工具的論述。
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看好投組中5%至10%的黃金比重
星展CIO強調，黃金無需重新定義，因為黃金的長期吸引力在於歷久不變的特質，即稀有性、流動性、全球認可度、無違約風險，以及跨越時間和政治體制保有購買力的能力。
星展建議投資人黃金在投資組合中的4個價值，包含與股票和債券的長期低相關性、在股票嚴重下跌期間，相關性趨於更具防禦性、在壓力期間的流動性，以及對貨幣或主權信用信心減弱時的韌性；也試算在投組中5％至10%的黃金配置為良好起點。
