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投資長觀點｜台積電法說後利多出盡別慌 本益比來看股價仍相對便宜
【記者吳珍儀／台北報導】台積電上周法說會釋出的財報數字跟營運展望相當樂觀，但隔天股價卻不漲反跌，是否有一些隱藏警訊，還是因為市場對業績早有預期，未來台積電股價是否還有表現空間？
AI需求推升先進製程定價權
對此，Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，台積電上周法說會公布的第1季財報仍相當亮眼，毛利率與營業利益率雙雙創下歷史新高，反映在AI需求強勁帶動下，公司持續掌握先進製程定價權。
他提到，台積電同步宣布在台灣、美國與日本三地啟動3奈米產能擴張計畫，新增產能預計於2027年上半年陸續量產，並將台灣部分5奈米產線轉換為3奈米，顯示客戶對先進製程需求明顯超出預期，產能仍處於供不應求狀態。
魏哲家指晶圓代工沒有捷徑
陳彥甫指出，在需求帶動下，台積電對AI晶片訂單成長信心提升，今年資本支出將落在年初預估區間高標，全年營收成長也由原先約3成上調至「超過3成」。
他提到，董事長魏哲家在法說會中表示，7月可能會提供更精準的展望，整體訊號顯示公司對未來成長動能更為樂觀。
同時，面對外界關注的競爭議題，包括特斯拉超級晶圓廠Terafab計畫及英特爾合作可能帶來的變化，魏哲家強調晶圓代工「沒有捷徑」，並指出技術領先、製造能力與客戶信任是台積電長期優勢。
股價法說後回跌 反映預期過高與短線獲利了結
對於法說會後股價不漲反跌，陳彥甫分析，市場早在法說會前已大幅上修預期。
他指出，今年1月底美國大型雲端服務供應商上調資本支出，3月輝達GTC大會亦釋出AI晶片長期需求強勁展望，使投資人對台積電業績早有高度期待。
此外，台積電股價自3月底約1760元低點反彈至法說會前2100元附近，短線漲幅近20%，在預期一致且提前反映利多後，法說會結果被市場視為「利多出盡」，引發獲利了結賣壓。
基本面仍強 本益比具吸引力 多頭格局未變
展望後市，陳彥甫認為台積電基本面仍然正向，AI資本支出趨勢未變，將持續支撐公司成長動能，法人亦持續上修今年獲利預估與目標價。
他指出，市場目前預估台積電今年每股純益約95至100元，以近期股價約2025元計算，本益比約低於21倍；若以明年預估EPS約125元推算，本益比約16倍，相較全球多數AI供應鏈個股動輒30倍至40倍估值，台積電評價仍具相對吸引力。
陳彥甫認為，短線股價修正屬於技術面整理與獲利了結的正常換手，並非基本面轉弱，多頭結構仍在，整理後仍有再創新高的空間，持續為台股上攻的重要核心動能。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
