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投資長觀點｜美伊戰爭後市如何發展？ 2情境解讀對全球市場衝擊
【記者羅元駿／台北報導】中東戰爭造成荷姆茲海峽封閉，也帶動國際油價飆漲。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，短期對亞洲國家衝擊包括天然氣的供應短缺，能源價格上漲，導致輸入性的通膨；中長期影響則是經濟成長減速，目前也看到多家投資機構都下調今年亞洲經濟體GDP成長預期數字。
中東戰事成為影響全球市場最大的變數，儘管上周IEA（國際能源總署）釋出4億桶石油儲備，也沒有辦法抑制油價上升。外界關注是否要等到戰事驅緩、荷姆茲海峽恢復通行後油價才會回跌。
陳彥甫表示，亞洲大部分國家都是能源進口國，進口的能源又是高度依賴中東地區，中東石油、天然氣的供應中斷及價格飆漲，對東亞地區的經濟有明顯衝擊，短期衝擊包括天然氣的供應短缺，能源價格上漲，導致輸入性的通膨；中長期的影響包括經濟成長減速，目前已看到多家投資機構都下調今年亞洲經濟體GDP成長預期數字。
陳彥甫說，川普面臨油價飆漲、通膨蠢蠢欲動，加上下半年又有美國的期中選舉，他似乎有意迅速結束戰事，壓抑油價走勢，但原本預期是有務實的領導人來接掌伊朗政權，伊朗良民起義也沒有真正發生；另一方面，伊朗政權雖然被削弱，但還是持續掌握封鎖荷姆茲海峽以及美國在中東盟幫的石油能源基礎設施的主導權。
2情境分析中東戰事發展
陳彥甫分析，這將影響石油價格，伊朗也看準美國可能禁不起久戰，也沒有急著停火的樣子，現在反倒是川普騎虎難下，市場也難以預測後續中東衝突的走向。
陳彥甫認為，關鍵還是要看荷姆茲海峽何時能夠重新開放，並取決於地緣政治的利益博弈，川普雖然宣稱要在波斯灣派出軍艦護航，但實際執行卻是困難重重而且危機四伏。
陳彥甫指出，在戰爭爆發前每天有超過100艘船隻通過荷姆茲海峽，就算美軍願意護航，船運公司及石油公司也可能因為持續存在遭受伊朗襲擊的風險，不願讓船隻通過荷姆茲海峽，所以美國軍艦護航並不能夠解決海峽航運停擺問題。
陳彥甫分析，第一個若航道長期受阻，能源的運輸供應量持續銳減，供應風險上升，現貨油價長期維持在每桶100美元以上的話，會導致通膨壓力上升、經濟成長放緩，股市就還有進一步修正空間。
美伊未來可能達成非正式停火
加上市場也認為航運受阻的問題不會獲得立即解決，國際社會認為石油儲備釋放的行動，並沒有辦法阻止油價在上周站穩100美元以上。陳彥甫提到，荷姆茲海峽關閉的時間愈長，能源市場供應吃緊，就會造成石油、天然氣的價格繼續飆升，油氣價格維持在高檔時間愈長，對全球經濟的負面衝擊愈大，可能導致Fed跟全球央行未來降息預期減少，或是降息時間點往後推延。
陳彥甫也說明，另外一個比較樂觀的情景是美國跟伊朗若在未來幾周達成軍事或外交解決方案，荷姆茲海峽有望重新開放，油輪恢復通行，亞洲的能源供應逐步恢復常態，現貨油價有機會回到之前每桶70美元至80美元，能夠緩解能源進口成本跟通膨壓力，屆時市場的關注的焦點會回歸衝突前的一些主題，包括AI、經濟基本面，通常市場應該有機會迅速反彈，能源進口國包括台灣、日本、韓國這些市場之前跌深，如果危機順利解除的話，應該有機會領漲，市場焦點也會從目前關心是國防、大宗商品轉回成長型科技股。
陳彥甫總結，以上兩個情景來看，比較有可能發生的是美國在未來幾周宣布軍事目標已經達成，但是伊朗也不會徹底投降，雙方有可能停止互相攻擊航運及能源技術設施等，達成非正式的停火，但是比較難達成正式的協議，雙方在面子上都過得去，而且都可各自找到台階下，現在來看雙方僵持的時間點是最關鍵變數。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
