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伊朗局勢演變牽動全球市場 一文看懂如何影響美股、黃金和油價
【財經中心╱台北報導】最近幾周，美伊緊張局勢的加劇，再次促使交易員根據風險情緒和波動性，來勾勒潛在的地區事態發展。今天最新消息顯示，伊朗首都德黑蘭市中心發生爆炸，以色列國防部長表示，以色列已對伊朗發動預防性攻擊。
對此，知名宏觀策略師Michael Ball也結合歷史先例，就伊朗局勢演變進行全面剖析。
Ball指出，美國若對伊朗採取軍事行動，可能會導致市場出現突發性的避險情緒，但這種情緒仍有可能轉化為交易機會。只有當荷姆茲海峽周邊地區的石油生產和航運受到實質干擾時，這種負面市場情緒才會長期持續。
Ball表示，現階段的關鍵問題在於兩點，1、美國的行動目標究竟是想要加速談判進程還是推翻伊朗領導層；2、任何軍事打擊會被描述為單次行動，還是一系列戰役的開端。
攻擊初期恐讓油價及金價和恐慌指數攀升
Ball首先關注於這樣一種情景：即美國對伊朗實施有限制打擊，並在事後採取緩和姿態，這意味著對地區原油生產和荷姆茲海峽過境不會產生持續性干擾。
相關的歷史先例包括：2020年1月美軍空襲擊斃伊朗軍事人物蘇雷曼尼，去年以色列「崛起雄獅」行動中對伊朗的大規模空襲，以及美國「午夜之鎚」行動對伊朗核設施的攻擊。
在這些先例中，典型的市場反應模式是，最初1~3天出現強烈的避險衝動，油價、金價和恐慌指數攀升，股市面臨壓力，但若該地區航運維持暢通，波動率將迅速收斂，隨著油價消除事件風險溢價，股市隨後將收復失地。
至於「崛起雄獅」和「午夜之鎚」行動，典型的行情反應基本上會出現在首次攻擊前約1周，市場提前預期行動，在首波攻擊確實發生後，市場往往會在1天內出現行情逆轉：即黃金和油價出現「買預期賣事實」式回跌，美股反而在襲擊發生後反彈。
混亂的長期衝突將讓油價變得更動盪
就對通膨預期的影響而言，達拉斯聯邦儲備銀行對「午夜之鎚」行動潛在影響的研究顯示，即使在與荷姆茲海峽中斷相關的嚴重衝擊下，石油最初的飆升也遠不如其價格漲勢的持續性重要。
不過，Ball也指出，若美軍的行動目標涉及推翻伊朗領導階層，將引發持續性的避險情緒及跨資產波動率上升。政權更迭很少是單一事件，相反地，這可能是一個治理體系、安全環境與石油政策全面重估的漫長過程，即使在所謂有序過渡情境下，市場情緒也需待投資人確信未來石油供應相對穩定後方能恢復。
外媒指出，在混亂的調整或長期衝突中，石油在結構上會變得更動盪，因為尾部風險結果被賦予更高的機率，不僅僅是由於供應損失而導致現貨價格上漲的簡單假設。有鑑於通膨數據將隨能源價格上升，即使長期預期並未完全脫鉤，這也將使全球央行的處境更趨複雜化。
針對伊朗領導層的打擊將讓不確定時間拉長
其中一個例子是美軍在2003年3月開始並持續8年之久的「伊拉克自由行動」。衝突初期石油波動率跳升，隨著政權更迭階段的塵埃落定和全球石油市場的調整（包括美國頁岩油革命的開始），價格才重新趨於穩定。
因而，Ball總結稱，在考量最新的美伊緊張局勢及其對市場的影響時，核心焦點是緊張局勢升級的路徑，即首波攻擊就可能將揭示其走向。
若美方對軍事設施實施「預告性」攻擊，隨後德黑蘭作出對等報復，則暗示談判仍有望重啟與波動性將消退；任何針對伊朗領導層的重大打擊，則意味著有更長的不確定期間，也將使油價與波動性持續居高不下。
