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散戶瘋AI槓桿！南韓監管放行個股ETF 韓股波動恐加劇
【編譯于倩若／綜合外電】全球表現最佳、但同時也是最為波動的南韓股市，即將在本周迎來史上首批「單一個股槓桿型ETF」掛牌交易，這類工具有機會同時放大獲利與虧損。
這些產品將連結半導體製造商三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix），目標是提供2家公司股價「單日變動的2倍報酬」，而這2檔股票也正是全球人工智慧（AI）交易的核心標的。
分析師預期，這些ETF將吸引南韓超過1400萬名散戶投資人的強勁需求。然而，在南韓Kospi指數盤中5%劇烈波動已日益常見的情況下，這股熱潮也可能進一步加劇市場震盪。
新加坡Fibonacci Asset Management Global執行長Jung In Yun表示：「這些ETF會加劇既有問題，也就是集中度風險，這對長期投資人來說是結構性問題，因為指數波動將維持在高檔，使南韓市場更難操作。」
槓桿型ETF透過衍生性金融商品與交換合約，讓投資人能在指數、個股、債券或商品上放大押注，取得超額報酬的機會。但同時，當市場劇烈波動時，也可能進一步放大漲跌幅，因為發行商必須快速買賣資產，以維持產品既定的槓桿倍數。
近年來，南韓投資人對這類產品展現出強烈需求，積極搭上全球AI熱潮，而這股熱潮也推動Kospi持續走強。自2024年底以來，Kospi已漲為3倍以上，主要受惠於半導體類股飆升，以及政府推動提升股東報酬的政策。
與Kospi掛鉤的槓桿ETF，以及在香港上市、追蹤南韓半導體公司的ETF，已在南韓當沖投資人之間極受歡迎。他們同時也大量投入美國掛牌的槓桿半導體ETF。事實上，這股資金流動正是南韓推出單一個股槓桿ETF的重要推力之一，原本因高風險疑慮而禁止此類產品的監管機構，如今正試圖把流向海外的散戶資金重新吸引回國內市場。
以今年以來約13億美元計算，追蹤三星股價的香港上市2倍槓桿產品資金流入，已超越追蹤特斯拉（Tesla）與微軟（Microsoft）等美國科技巨頭的類似產品。同樣情況也出現在CSOP SK海力士每日2倍槓桿ETF，該產品吸金約相同規模，並成為全球最大單一個股槓桿產品。
然而，與這類產品相關的再平衡交易流動，已在近期劇烈波動中被指為加劇震盪的原因之一。根據《彭博》看到的瑞銀（UBS）交易室報告，在3月3日SK海力士股價暴跌超過10%的最後1小時交易中，這類ETF相關交易約佔成交量高達60%。
此外，巴克萊（Barclays）數據顯示，在5月15日當天，約有17%的SK海力士成交量與10%的三星成交量可能來自再平衡操作，而當日Kospi一度暴跌高達7.6%。
南韓金融監督機構Financial Supervisory Service已意識到相關風險，並警告若新產品進一步放大波動，散戶可能承受損失。交易員也擔憂，這些ETF可能進一步加深規模達4.5兆美元的韓股對2大權值股的依賴，而這2檔股票在Kospi中合計權重接近50%。
首爾避險基金Petra Capital Management管理合夥人Chan H Lee表示：「雖然目前AI相關半導體股票的熱度建立在基本面與記憶體產業獲利動能之上，但槓桿產品的使用增加，以及市場領導集中度提高，可能會導致短期波動進一步升高，」
儘管散戶風險升高、監管機構也面臨新挑戰，但在AI概念股狂熱氛圍籠罩下，市場需求預料仍將維持強勁。
據Mirae Asset Securities分析師Yoon Jaehong估算，預計在5月下旬上市、押注三星或SK海力士的14檔槓桿ETF，淨流入資金可能高達53兆韓元（約1214.23億台幣）。他指出，今年前2個月完成槓桿產品投資前的強制線上教育課程人數已達30萬人，超越2025年全年總數。
Fibonacci Asset Management Global執行長Jung In Yun表示：「短期來看，這可能會推升成交量，並進一步強化AI動能，但同時也會讓Kospi變得更『神經質』。AI交易現在基本上就是散戶最主要的迷因標的，而大部分流動性已經擠在這些股票裡了。」
