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受政策與人工智慧支持 渣打銀看好亞股後市
【記者羅元駿／台北報導】美伊宣布停火以來，美股不僅收復中東衝突爆發以來的跌幅、更屢創歷史新高；然而亞洲（不含日本）股市，整體水準卻仍低於戰爭爆發前。渣打銀今天表示，過去亞股落後往往與公司治理不佳或經濟成長動能衰退有關，但目前除有政策支持鞏固內需產業韌性之外，人工智慧（AI）更提供了一股不受地緣衝突影響的結構性成長動能。
估美元指數將回落至96
渣打（台灣）今天發布「走過油價高峰：佈局亞洲市場的理由」新聞稿指出，儘管從停火到最終解決衝突的過程可能崎嶇不平，依然看好亞洲（不含日本）市場的佈局機會，且留意具備高品質基本面的企業及受惠於政策支持的機會。
渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐指出，美股、亞股分歧並非反映亞洲企業基本面惡化，而是市場對能源脆弱性進行了一次理性的重新定價，只是其幅度目前已趨於緩和。受惠於頁岩油革命，美國已成為能源淨出口國；相較之下亞洲在結構上依然高度依賴進口石油與天然氣，中東局勢對亞洲區域的生產成本與財政收支蒙上了一層陰影。
鄭子豐分析，儘管雙方已停火，但美國的海上封鎖以及伊朗拒絕開放安全通行，導致油價仍僵固在每桶80至90美元區間，高於戰爭前水準。他指出，能源溢價成為壓抑亞洲（不含日本）股市的沉重包袱。
鄭子豐認為，從停火到兩國達成正式協議的外交進程將充滿波折，但認為重啟談判的可能性仍大於衝突再度升溫。隨著市場恐慌情緒逐步消退，預期市場關注重點將由供應鏈中斷帶來的不安，逐漸轉移至市場情緒的正常化發展。
渣打預期，地緣政治緊張局勢的緩解將促使美元走軟，對於依賴進口原油的亞洲國家而言，將成為抵銷高油價衝擊的有力緩衝；也預估美元指數（DXY）將回落至96，為亞洲各國央行爭取到喘息空間，並減輕輸入性通膨的壓力。
建議投資人避開能源敏感產業
鄭子豐提出，在過去的景氣循環中，亞洲股市的落後往往與公司治理不佳或經濟成長動能衰退有關。然而當前的評價面折價，卻同時伴隨中國、台灣與印度等主要市場的穩健雙位數盈餘成長。除了有政策支持鞏固內需產業的韌性之外，人工智慧（AI）更提供了一股不受地緣衝突影響的結構性成長動能。
渣打建議，投資人應避開對能源投入成本敏感的產業，如航空、航運與物流業；審慎評估配置具備優良產品組合、產業領導地位及定價能力的公司，因為這類公司相對有能力轉嫁成本並維持利潤率。
鄭子豐總結，渣打在戰術上維持對新興市場債券與亞洲（不含日本）股市的看多觀點，並傾向配置於品質優良的企業、科技股及受惠於政策的標的。儘管美伊停火可能延續，全球仍充斥著地緣政治的不確定性，但可採取的行動是建立全球多元分散的核心資產組合，並適度看多黃金與股票，應有助於分散地緣政治與通膨風險。
