台積電法說上修3項營運數字法人按讚　一文看完9大亮點

【記者蕭文康／台北報導】台積電（2330）16日舉行法說會，不僅第3季營收獲利再創新高，第4季毛利率更上看6成，同時二度上修今年全年以美元計的營收，調高AI市場5年年複合成長率、資本支出低標由380億美元調升至400億元等，外資法人紛紛對於台積電的營運展望稱讚，目標價最高已突破2000元大關。《知新聞》整理這次台積電法說會9大亮點一次看。

📌 本文摘要重點 (這是什麼?)

1.Q3營收獲利同步創高、每股賺17.44元

第3季單季合併營收約新台幣9899.2億元，稅後純益約新台幣4523億，等於每1天淨賺49.16億元，較上季的44億元再增加逾5億元，每股純益為17.44元（折合美國存託憑證每單位為2.92美元）。

與去年同期相較，2025年第3季營收增加30.3%，稅後純益增加39.1%，每股盈餘則增加39.0%。與前1季相較，2025年第3季營收增加6.0%，稅後純益增加13.6%。

若以美元計算，2025年第3季營收為331.0億，較去年同期增加40.8%，較前1季增加10.1%。

2025年第3季毛利率為59.5%，營業利益率為50.6%，稅後純益率則為45.7%。

在先進製程方面，3奈米製程出貨佔台積電2025年第3季晶圓銷售金額的23%，5奈米製程出貨佔全季晶圓銷售金額的37%；7奈米製程出貨則佔全季晶圓銷售金額的14%。總體而言，先進製程（包含7奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的74%。

2.Q4營收以美元計最低季減1%、毛利率上看61%

針對第4季展望，台積電財務長黃仁昭指出，根據目前的營運預期，2025年第4季營收預計介於322億至334億美元，約持平至季減約1%，年增約22%（以區間中點計算），這是匯率假設為1美元兌30.6新台幣，毛利率預估介於59%到61%，營業利益率介於49%到51%。

2025年第3季及第4季的獲利狀況比較方面，黃仁昭說，與第2季比較，第3季毛利率較上季提升90個基點至59.5%，主要受成本改善及整體產能利用率提高所推動，部分被海外員工成本及不利匯率影響抵銷。

與第3季預估相比，實際毛利率超出3個月前估計最高點200個基點，主因為第3季實際匯率為1美元兌29.91新台幣，比指引的29新台幣更有利。此外，成本改善也超乎預期。

台積電預期，第4季毛利率將在中點升高50個基點至60%，主要因匯率更有利，部分被海外員工成本稀釋持續影響，雖然海外員工成本仍然較高，感謝公司整體規模擴大，預期2025年下半年海外工廠產能提升帶來的毛利率稀釋約為2%，全年預估介於1%至2%，低於之前的2%至3%。

展望未來幾年，台積電持續預測海外工廠擴產初期會帶來2%至3%的毛利率稀釋，後期將擴大至3%至4%，台積電將利用亞利桑那州擴建帶來的規模效益，優化營運以改善成本結構，並持續與客戶及供應商緊密合作以管理影響。整體而言，憑藉製造技術領先與大規模生產基地的根本競爭優勢，期台積電將成為每個營運地區最有效率且成本最低的晶圓製造商。

3.全年營收以美元計由原預估年增30%上修至35%

台積電董事長魏哲家指出，基於持續觀察，人工智慧（AI）相關需求在2025年全年保持強勁，而非AI相關的終端市場則已觸底並出現溫和復甦。在台積公司強大的技術差異化和廣泛的客戶群支持下，預期，若以美元計，台積電2025年全年營收預計成長 接近中段30位數（mid- thirties）百分比。 

他提到未觀察到客戶的行為有任何改變，然而，台積電了解來自關稅政策潛在 影響的不確定性和風險，尤其是對於消費者相關及價格敏感的終端市場。因此，台積電將謹慎留意潛在的影響，並在2026年審慎規劃業務，同時，將繼續投資於未來的大趨勢。在態勢未明的情況下，公司將持續專注於業務根本，即技術領先、卓越製造和客戶信任，以進一步強化競爭地位。 

4.AI市場需求強勁來自在算力成長及主權AI興起

AI市場的近期發展情勢仍然非常正向。大型語言模型處理文本的詞元（token）數量爆炸性增長，顯示出使用者對AI模型的導入正在增加，這意味著需要更多的運算，進而帶動對先進半導體的需求上升。像台積電等企業正在內部運用AI，以提高生產力和效率，從而創造更多價值。企業AI（Enterprise AI）因此成為另一個 需求來源。此外，台積電持續觀察到主權AI（Sovereign AI）正日益興起。 

魏哲家說，很高興看到客戶持續保有強勁展望，也直接從客戶的客戶收到了非常強勁的訊號，他們要求台積電提供產能以支持其業務。因此，台積電對AI大趨勢的信念越來越堅定，並且相信市場對於半導體仍有根本的需求。而作為AI應用的關鍵驅動者，台積電的最大責任是備妥最先進的技術和必要的產能，以支持客戶的成長。為了應對長期市場需求的結構性增長，台積電採用嚴謹而周密的產能規劃系統。 

對外，台積電與客戶以及客戶的客戶密切合作，以規劃產能，台積電擁有超過500個不同的客戶，遍及各領域的終端市場。此外，隨著製程技術的複雜性增加，台積電與客戶接觸啟動專案的前置時間現在至少要提早2至3年，因此，台積電可能獲得在這個產業中最深入且最廣泛的視野。 

對內，台積電的規劃系統涉及跨部門的多個團隊，兼顧自上而下及由下而上的方法來評估和判斷市場需求，以決定適當的產能建置。當台積電對AI相關業務的預測 需求如此之高時，這一點尤其重要。

作為全球最可靠、最有效率的半導體產能提供者，台積電將持續與我們的客戶密切合作，投資於先進製程、特殊製程和先進封裝技術，以支持客戶的成長，亦將持續以嚴謹而周密的產能規劃方法，確保為股東帶來獲利成長。 

5.調高AI市場5年複合成率

有外資法人提問，之前台積電說過從2024年到2029年5年期間預計AI將以約40%的複合成長，是否有更新？魏哲家回應，AI需求實際上依然持續強勁，比之前預期的還要強，依照現況，台積電已經與客戶進行溝通，甚至與客戶的客戶進行交流，先前公布的數據大約是40%中位數，目前看來還要略好一些，台積電可能會在明年初更新這數據，以獲得更清晰的展望。

6.即使Al沒有中國市場、需求依然強勁

另外，有外資法人問到，關於中國AI GPU的需求，台積電是否能抓住這個市場機會，因為中國AI基礎設施正在快速擴展，但基於近期美中關係，中國市場及其出口管制和限制，是否會影響台積電抓住市場機會的能力？如果無法全面服務中國市場，AI業務成長是否會受影響？

魏哲家認為，兩邊都有影響，美國的限制和中國政府對美國晶片採購的抑制，確實是一個很大的干擾，但坦白說，他對客戶很有信心，亞洲市場表現良好，即使沒有中國市場，仍認為AI的成長非常劇烈，非常正面，有信心台積電的客戶在持續成長，台積電也會支持他們，法人追問，即使與中國市場合作有限，依然有信心未來幾年達到年增40%甚至更高的成長率？魏哲家說「沒錯」。

7.調高資本支出低標由380億美元至400億美元

隨著AI相關的結構性需求持續強勁，台積電財務長黃仁昭說明，台積電繼續投資以支持客戶成長，相較於先前預估2025年資本支出將介於380億至420億美元，現在預測今年的 本支出將在400億至420億美元之間，其中約70%將用於先進製程技術、約10~20%將用於特殊製程技術，另外約10~20%將用於先進封裝、測試、光罩製作及 其他項目。 

他進一步說明，在台積電，較高水準的資本支出始終與公司未來數年較高的成長機會相關。即便在2025年將以較高程度的資本支出投資未來成長，仍然致力於為股東帶來獲利成長。台積電也將繼續致力於在年度和季度的基礎上，實現可持續且穩定增長 的每股現金股利。 

8. 2奈米本季量產、A16預計2026下半年量產

魏哲家透露，台積電2奈米和A16技術在因應對節能運算永無止境的需求方面領先業界，幾乎所有的創新者都正在與台積電合作。N2將如期於本季以優異的良率表現進入量產，在智慧型手機、高效能運算（HPC）和AI應用的推動下，預計N2在2026年將快速成長。 

在持續強化的策略下，也推出了N2P製程技術，作為N2家族的延伸。N2P在N2的基礎上具備更佳的效能及功耗優勢，並計劃於2026年下半年量產。

同時，也推出採用了超級電軌（Super Power Rail，或稱 SPR）的A16。A16是具有複雜訊號佈線及密集供電網路的HPC產品的最佳解決方案。A16預計將按計劃於2026年下半年進入量產。

N2、N2P、A16及其衍生技術將推動N2家族成為台積電另一個大規模且有長期需求的製程技術。 

9.海內外同步擴廠、計畫取得美國廠第2塊土地為擴產準備

針對台積電所有的海外布局決策方面，魏哲家強調，都是基於客戶的需求，因為他們重視一定的地域靈活性； 此外，也包含必要程度的政府支持，這是為了台積公司股東將價值最大化。 在美國先進客戶以及美國聯邦政府、州政府和市政府的大力合作和支持下，台積電持續加速在亞利桑那州的產能擴充，正取得實質進展，並按計劃順利進行中。

他說，由於客戶對AI相關的需求強勁，正準備將台積電在亞利桑那州的技術加速升級至N2和更先進的製程技術。此外，台積電即將在現有廠區附近取得第2塊大面積土地，以支持目前的拓展計劃，並為提供更多彈性，以應對非常強勁的A相關長期需求。該計劃將使台積電在亞利桑那州擴展為一獨立的超大晶圓廠（GIGAFAB® ）聚落，以支持先進製程客戶對智慧型手機、AI和HPC相關應用 的需求。 

在日本，感謝日本中央政府、縣政府和地方政府的大力支持，台積電在熊本的第1座特殊製程技術晶圓廠已經於2024年底以非常好的良率開始量產，第2座晶圓廠的營 造工程則已經展開。晶圓廠的量產計劃將依客戶的需求及市場狀況而定。 

在歐洲，獲得了來自歐盟執委會、德國聯邦政府、邦政府和市政府的堅定承 諾。我們在德國德勒斯登的特殊製程技術晶圓廠已經開始興建，並且進展良好。晶 圓廠的量產計劃將依客戶的需求及市場狀況而定。 

魏哲家談到，在台灣政府的支持下，台積電正在新竹和高雄科學園區籌備數期的2奈米晶圓廠。未來數年，台積電將繼續在台灣投資先進製程和先進封裝設施。透過拓展台積電的全球製造足跡並持續在台灣投資，台積電將能在未來數年繼續作為全球邏輯IC產業值得信賴的技術和產能提供者。

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