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分析｜費半用100個交易日漲出179兆市值 還有多少上漲空間？
【編譯于倩若／綜合外電】晶片股的狂熱漲勢在周三（27日）再度刷新里程碑，費城半導體指數創下有紀錄以來的開局最佳表現。
即使放在這波人工智慧（AI）熱潮的標準之下，這些漲幅仍然極為驚人。SanDisk今年已飆漲570%；英特爾（Intel）股價翻漲超過2倍；三星（Samsung）、美光（Micron）與SK海力士（SK Hynix）則全都躋身「市值1兆美元公司」行列；而超微（AMD）市值甚至已高於摩根大通（JPMorgan Chase）。
投資人對AI基礎建設的熱情，幫助股市從伊朗戰爭引發的低迷中反彈，同時也引發市場擔憂：如此劇烈的漲勢終究可能會有回檔的一天。
周三SK海力士在南韓上漲9.3%，而美光再漲3.6%，進一步帶動美股標普500與那斯達克綜合指數創下新高。費城半導體指數今年以來已上漲82%，創下有史以來「前100個交易日」的最佳表現。先前紀錄是在1995年，當時甚至還在網路泡沫破裂之前多年。
不過，指數的整體上漲掩蓋了部分成分股更為爆炸性的表現，例如英特爾今年迄今已上漲超過200%。根據道瓊市場數據，費城半導體指數成分公司合計市值已增加約5.7兆美元（約179.09兆台幣）。
這波漲勢背後，是全球記憶體晶片短缺所推動，並讓全球晶片製造商獲得驚人獲利。幾乎所有晶片類別的需求都在飆升，從較基礎的CPU（如英特爾、安謀與AMD所專精的產品），到輝達（Nvidia）生產的AI加速器GPU，再到用於伺服器、儲存AI模型運算所需資料快取的記憶體晶片。
例如，租用一顆輝達B200晶片的每小時成本，在過去3個月幾乎翻倍，根據資料供應商Ornn，價格從2月9日的2.66美元上升到目前的5.27美元。
DDR5（一種廣泛用於遊戲與AI運算的記憶體晶片）的每日現貨價格，自11月以來已經翻倍，達到22.50美元。AI代理的迅速崛起，包括能利用機器學習自主執行多種任務的工具，例如寫程式、規劃旅程等，也重新帶動了CPU（中央處理器）市場需求。
英特爾股價在4月份大漲20%，原因是公司公布其資料中心部門季度營收強勁成長至51億美元，主要由用於「代理型AI」的CPU帶動，並優於華爾街預期。輝達同時銷售CPU與GPU，上周也因需求暴增而公布營收與獲利再創新高。
費城半導體指數目前已大幅高於50日均線（涵蓋自4月以來晶片股大漲行情，受財報強勁與美伊停火後市場信心回升帶動），甚至進一步遠離200日均線；200日均線為常用於平滑波動、觀察長期趨勢的技術指標。
分析師通常認為，股價突破或跌破這些均線，往往代表市場未來走勢的重要訊號。
根據產業研究機構PitchBook資料，2025年第4季與AI基礎設施相關的私人市場交易總額達到800億美元，創多年新高，但數據顯示今年以來交易規模已有降溫跡象。雖然AI基礎設施投資大多來自創投領域（每季約400筆交易），但交易金額主要仍由私募股權資金所推動。
HB Wealth首席市場策略師Gina Martin Adams周三在報告中指出，未來幾個月公私市場的投資熱情可能面臨考驗。她表示，如果像Google與亞馬遜（Amazon）這類超大規模雲端業者縮減支出、AI模型變得不再需要目前這種高運算能力、或政策出現不利變化，都可能對股市形成壓力。
不過，即使經歷大幅上漲，有些人仍認為半導體股票仍具吸引力，原因是本益比相較高點已經下降，反映企業獲利增長抵消了股價上漲。目前，費城半導體指數成分股的預估未來12個月本益比約為26倍，高於過去10年平均的21倍，但仍遠低於網路泡沫時期的高峰。
晶片企業的獲利表現，也與網路泡沫時代形成對比，當時許多大贏家幾乎沒有獲利。美光的獲利大幅成長，使其股價目前僅約為未來12個月預估獲利的10倍；相比之下，標普500整體本益比約為22倍。
