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投資長觀點｜聯準會風險管理式降息 台灣央行恐2026年才會跟進降息
【記者吳珍儀／台北報導】美國聯準會上周如期宣布降息1碼，台灣央行則未跟進，已連續6次維持利率不變。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，市場關注央行啟動降息的條件與時機，今年內要降息機率不高，可能要等到2026年才可能降息。
美國聯準會啟動新一輪降息循環
美國聯準會上周如期宣布降息1碼，是在2024年降100個基點（4碼）之後，今年重啟降息循環的第一次降息，聯會主席鮑爾也表示，這次的降息是考量經濟成長放緩、就業市場降溫等多重因素，可以解讀成是風險管理式的降息，未來降息的步伐還要視經濟數據而定。預料聯準會應該會優先考慮美國勞動力市場的疲弱，而不是暫時上升的通膨，陳彥甫表示，點陣圖也顯示，今年接下來還有2碼的降息空間，就是未來兩次會議都有可能各降1碼，明年還有可能降行1碼，也符合市場及他之前的預估。
台灣央行維持利率不動
台灣的央行上周也舉行理監事會議，他們提到說，考量台灣今年經濟成長穩健，明年經濟成長力道還是溫和的，為了審慎因應全球經濟前景的不確定性，還有美國經貿政策對台灣經濟可能的影響，維持利率政策不變，也符合銀行業者跟法人之前的預期。
降息條件與央行態度
陳彥甫表示，若回頭看央行總裁楊金龍過去曾多次表示，央行是不是降息要看3個條件，第一是說國內的經濟情勢，還有台灣通膨希望回到1.5%的目標，以及全球主要經濟體的貨幣政策。
不過，這次從楊金龍在會後記者會上發言，可解讀他對降息的態度有所鬆動，包括他提到央行降息還是data dependent，就是說依數據而定，但是過去講1.5%的CPI通膨指標太過僵硬，應該更要彈性，實際判斷要根據全球環境跟國內經濟而定等，且央行預估明年的CPI年增率是1.66%，跟1.5%差距不大，可以看到美國聯準會的通膨目標是2%，實際上，目前美國的CPI還是接近3%，一樣可以有降息的空間。
觀察電子業的表現而定
楊金龍還提到在經濟前景充滿不確定性下，包括美國聯會已經降息了，台灣很多傳統產業在美國關稅及中國產能過剩的利空夾擊下，表現不好，且美國232條款有部分是針對半導體的關稅，如果明年強勢的電子產業走弱，央行還是必須透過貨幣政策來因應；若像今年電子產業還是維持強勁的動能，央行就可以用公開市場操作的方式，營造資金寬鬆的環境，給予傳統產業支持，這次央行就決定用這樣的方式來進行。
台灣降息可能落在2026年
他指出，以台灣本身總體經濟的表現，加上聯準會這次利率會議釋出的降息循環步調不會特別快，幅度也不會特別深，所以台灣央行在今年內到年底之前這段時間降息的機率不高，會逐季觀察數據，可能要到2026年，看到外在的環境跟台灣經濟是不是明顯放緩降溫之後，才有機會啟動降息。
新台幣走勢與美元壓力
另外一點是新台幣，新台幣在這個月已經升值接近2%，其他亞洲貨幣也是大幅走強，原因當然因為外資的資金持續流入，加上市場預期聯準會重啟降息，如果美國在10月底及年底繼續降息的話，美元表現還會進一步走弱，台幣仍將維持強勢。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
