投資長觀點｜比特幣跌逾3成步入熊市？　為何近期與股市走勢分道揚鑣

【財經中心╱台北報導】比特幣這波從12萬多美元一路回跌，一度跌至8萬美元關卡，跌幅超過3成是否已經邁入熊市？這波回檔所代表的意義，是否會對股票市場帶來衝擊？

Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫認為，從去年11月川普勝選以來，市場預期川普政府會放寬對加密貨幣的監管法規，加上機構投資人也紛紛擁抱加密貨幣，使得比特幣在今年拉出一波牛市。但是在10月初漲到12萬6000美元的歷史新高後，過去2個月已經累計下跌超過30%，目前在9萬美元附近徘徊。

之前多輪的拋售，有數百億美元的多頭槓桿倉位被強制平倉斷頭，讓整個市場基礎比較脆弱，目前看到一些技術指標還沒有出現行情已經完全見底的訊號。

比特幣ETF資金流入明顯趨緩

他認為，比特幣不像股票有基本面的支撐，或是像大宗商品一樣，可以從一些供需狀況來判斷行情，比特幣雖然已是規模最大的加密貨幣，但是它的走勢相對於這些傳統資產還是有比較大的波動，是一種主要由投資人動能所驅動的資產。

比特幣短期還是受一些因素影響，包括Strategy公司出售比特幣的可能性，這家公司是最早押注比特幣而聞名全球，且是行業內最大的比特幣持有者之一，過去不斷的加碼，被散戶認為是多頭指標，最近因為他的股價暴跌引發投資人擔憂，是不是他們可能會被迫出售部分持有部位，而且公司創辦人最近也改口，不再鼓吹堅定持有比特幣的言論。

還有一個是，年初以來推動比特幣價格上升的主要動力，來自不斷流入比特幣ETF的資金，隨著投資人過去2個月對比特幣或者加密貨幣的信心反轉，比特幣ETF吸收的資金流入在過去幾個月明顯趨緩，自然難以支撐整個市場維持牛市。

比特幣更像是美股市場的一檔科技股

從基本面來看，加密貨幣已逐漸被傳統的金融市場認可，也有愈來愈多的機構參與甚至持有加密貨幣，尤其是比特幣；還有在今年的牛市當中，可以看到加密貨幣跟美股的關聯性變得更強，兩者常常是同方向的漲跌。

但有趣的是，這兩者的走勢在最近開始有些分道揚鑣，可能是因為市場在「存量資金」的博弈替代之下，投資人優先取選擇確定性較高且有基本面支撐的美國科技股，而不是加密貨幣。舉例來說，美國那斯達克指數雖在11月經歷一波回檔，但過去2周已開啟復甦走勢，陸續收復重要均線，一些大宗商品像黃金、白銀等貴金屬近來也同步反彈，白銀價格更在上周創歷史新高，反觀比特幣走勢相對弱勢，不僅回檔幅度更大，後續的反彈也比較乏力。

陳彥甫說，整體來看，比特幣或整個加密貨幣更像美股的一檔科技概念股，是一個高波動的風險資產，多少還是有投機色彩在裡面，當市場動能偏多，比特幣可以帶頭衝鋒，但是比特幣不是基本面強勁的科技龍頭股，也看不出來是很多人鼓吹的數位黃金，在市場不安、總體經濟環境不確定下，很多投資人還是會偏好有基本面的資產。比特幣的回檔不代表會對股市帶來衝擊，反而是證明這些區塊鏈或者加密貨幣不見得是市場舞台上的主角，現階段AI才是主角。

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。

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