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投資長觀點｜台股3天急殺逾3000點別慌 屬流動性與資金問題、無關AI基本面
【記者吳珍儀／台北報導】台股上周創下新高後震盪加劇，上周四、周五連續大幅回跌，周一（8）日又受到博通、美光等股價重挫影響，引發整體AI半導體族群全面修正，盤中一度大跌近2700點，終場仍下跌1568點，最近3個交易日累計最大跌幅超過3000點。市場關注，這波急跌究竟是多頭市場的正常修正，還是應該持續觀望。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，上周已提醒台股指數位於新高位置，波動可能擴大，在COMPUTEX利多出盡後，加上博通業績未能帶給投資人額外驚喜，以及上周五美國強勁就業數據推升公債殖利率、降低市場對降息的期待，使美股與台股AI族群同步出現修正。
博通財報亮眼卻遭賣出、反映投資人期待過高
陳彥甫指出，這波修正更多是反映市場過熱後的調整，而非基本面惡化。博通上周公布的季度營收年增48%，創下近9年最高增速，其中AI相關收入更較去年同期大增143%，客觀來看是一份相當亮眼的成績單，但市場並不買單。
雖然博通證明AI需求依舊強勁，但並未提供足夠的增量資訊，即使季度財報優於預期，但超出幅度不夠大，公司對下一季營收的展望，包括AI半導體收入上看160億美元、年增逾200%，也未達市場更樂觀的期待，因此被市場解讀為利空。
他表示，這樣的財報表現放在一般科技公司已經相當優異，但對博通甚至其他AI概念股而言可能仍嫌不足。由於投資人已將博通視為僅次於輝達的重要AI晶片受惠者，因此財報雖確認AI前景無虞，卻未帶來新的獲利或估值上修空間。
AI長線趨勢未變、台股中長期格局仍偏多
陳彥甫說，以目前訂單能見度來看，AI資本支出及產業中長期趨勢並未出現結構性反轉跡象，台積電在上周股東會上也透露對未來展望保持高度樂觀，因此台股中長期仍維持偏多格局。
不過，在近期修正之後，台股今年以來漲幅仍高達50%，而博通財報公布後股價重挫，也顯示市場對企業財報的容忍度正愈來愈低，AI題材公司未來已不只是證明需求強勁即可，除了打入供應鏈之外，更必須持續繳出優於市場預期的成績。
AI股成為支撐大盤唯一力量
至於投資人應如何因應，陳彥甫表示，全球股市不論台股或美股都已連漲8、9周，除了AI科技股之外，其餘族群漲勢明顯趨緩，即使上周五費城半導體指數重挫10%，今年以來累計漲幅仍接近80%。
在這樣的環境下，大盤幾乎完全仰賴AI族群持續繳出超乎預期的業績支撐。然而，AI族群與其他產業的估值差距持續擴大，資金也愈來愈集中，使得市場變得相當脆弱，只要出現風吹草動，投資人便傾向先行獲利了結。因此，他提醒投資人，現階段應嚴格控制風險，不宜大舉融資或透過借貸加槓桿操作。
槓桿升高恐加劇跌勢 韓股成借鏡
陳彥甫指出，今年以來台股融資餘額增幅已超過指數漲幅，代表市場整體槓桿程度持續提高，一旦出現震盪，容易形成踩踏效應並加深跌幅。他舉例，韓國股市今年以來漲幅一度超過100%，散戶參與熱度甚至高於台股，加上當地存在大量期貨及單一個股槓桿ETF，使得市場修正時跌勢也格外驚人。
周一台股加權指數下跌3.5%，但韓股跌幅超過8%，正反映出槓桿操作放大市場波動的效果，也是投資人必須特別留意之處。
過熱降溫反而有利後市 短線留意43000點月線支撐
陳彥甫強調，在AI產業基本面未出現重大轉折之前，這波科技股修正並非景氣循環的頂點，也不代表AI泡沫即將破裂，包括槓桿操作所帶來的震盪，更多屬於流動性與資金面的問題，與AI需求面並無直接關聯。
他表示，目前AI供應鏈股票除了估值偏高之外，並未出現太大問題，市場適度修正、讓過熱情緒降溫，反而有利後續行情發展。
不過，未來1至2個月市場可能缺乏明顯基本面題材，台股不排除維持震盪甚至進入整理階段。短線首先觀察43000點附近月線支撐是否能夠站穩，其次則是等待7月中旬後財報陸續公布，屆時企業獲利將再度接受市場檢驗，才有機會帶動新一波較為明顯的行情。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
